IPO专题：新股精要-广东省大型建设科技服务提供商广东建科

　　本报告导读：

    　　广东建科（301632.SZ）是广东省大型建设科技服务提供商，先后参与主编行业标准超过100 项，有望充分受益我国检验检测行业集约化发展趋势。2024 年公司实现营收/归母净利润11.97/1.07 亿元。截至7 月25 日，可比公司对应2024/2025/2026 年平均 PE分别为 32.63/24.77/21.40 倍（剔除极端值）。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是广东省大型建设科技服务提供商，自研仪器设备技术领先，先后主编国家、行业及地方标准超过100 项，随着我国检验检测行业集约化发展趋势愈发显著，公司作为业内领先企业有望持续受益。（2）本次公开发行股票数量为10466 万股，发行后总股本为41856 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.81 亿元。本次募投项目的实施将帮助公司传统业务实现数字化转型，巩固公司在广东省内市场地位、进一步扩大市场份额。

    　　主营业务分析：检验检测业务是公司核心的业务，也是公司利润的主要来源。公司持续推进检测资质扩项，同时加强广东省内经营网络建设，核心检验检测业务收入稳步增长，2022~2024 年整体营收复合增速5.67%。公司毛利率整体维持近50%的较高水平，其中核心业务房建及市政检测受到人工成本增加及市场竞争加剧等影响毛利率略有下滑。公司期间费用略有波动，期间费用率基本平稳。

    　　行业发展及竞争格局：我国第三方检测市场处于快速发展阶段，2023年末我国检验行业市场规模达4670 亿元，广东省是我国检测机构数量最多的省份。我国检验检测机构“小微”型机构数量大、服务半径小的特色显著，但集约化发展趋势显著，公司是全国工程检验检测资质和能力领先的机构之一。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“M74 专业技术服务业”近一个月（截至2025 年7 月25 日）静态市盈率为36.16 倍。根据招股意向书披露，选择国检集团（603060.SH）、建研院（603183.SH）、垒知集团（002398.SZ）、建科院（300675.SZ）作为同行业可比公司。

    　　截至2025 年7 月25 日，可比公司对应2024 年平均PE（LYR）为32.63 倍（剔除极端值垒知集团和建科院），对应2025 和2026 年Wind 一致预测平均PE 为24.77 倍和21.40 倍。

    　　风险提示：1）经营业绩下滑风险；2）公司收入区域分布集中和市场开拓风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-07-29

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