2025年7月政治局会议前瞻：预期7月政治局会议将勾勒“十五五”蓝图
股票资讯
阅读：7
2025-07-29 18:40:34
评论：0
核心要点：
预期7 月政治局会议将延续现有宏观政策，并勾勒“十五五”蓝图展望2025 年7 月政治局会议，横向对比与经济工作相关的2025 年4 月和2024 年12 月政治局会议，虽然2025 年上半年GDP 增速略高于全年GDP增长目标，但下半年出口、房地产领域都将面临一定压力，预计7 月政治局会议将继续保持积极的财政政策和适当宽松的货币政策。
纵向对比，由于2025 年是“十四五”收官之年，对比此前五年规划收官年份（2015 年和2020 年）的7 月政治局会议内容，大致推演2025 年7 月政治局会议也将勾勒“十五五”蓝图。
目前“十五五”还处于初步阶段，预期重点引擎将聚焦新质生产力我国制定五年规划有相对固定的流程：先党中央（定方向）、后国务院（政策研究、制定）、再地方政府（落地、执行）。目前，处于中央调研、起草的初期。我们预期2025 年7 月政治局会议将与2015 年7 月和2020 年7月会议类似，仅仅是对“十五五”规划进行定性描述并明确重点方向。
从宏观面分析，未来5 年全球经济发展依然处于长周期（康波周期）底部阶段，中美矛盾将继续是全球主要矛盾。所以，“十五五”的重点引擎预期将继续聚焦发展新质生产力，而平衡自主创新与开放合作（如芯片国产化vs 国际规则衔接），在人口老龄化、碳排放约束的挑战下，实现从房地产向新科技方向的系统性发展模式转型。投资方向上，主要关注新质生产力发展将推进技术自主领域发展，以及通过要素改革可能激发的制度红利等方向。
参考2015 年、2020 年五中全会前后行业轮动，看好2025 年中下游机会我们选取2015 年和2020 年7 月政治局会议和10 月份重点审议五年规划的五中全会为分界点，分析前后行业轮动的特点，推演2025 年7 月政治局会议后市场发展方向。
据Wind 数据，分析2015 年五中全会前后各2 个月内行业轮动状况。比较显示：第一，2015 年7 月政治局会议后，涨幅居前20 的申万二级行业以中下游行业为主，而五中全会后2 个月，依然是中下游行业为主，但上游行业数量有所增加；第二，在两段时间涨幅前20 的申万二级中，有5 个重复出现，即五中全会前后行业轮动出现较大变化。
据Wind 数据，2020 年7 月政治局会议前后各2 个月，涨幅前20 的申万二级行业有7 个行业重复出现；2020 年五中全会前后各2 个月，涨幅前20的申万二级行业有8 个行业重复出现。比较显示，2020 年7 月政治局会议、五全会前后三阶段行业轮动中具有相对明显的传递效应。就行业属性来看，2020 年行业轮动中，上游行业比例持续上升。
我们对2015 年和2020 年的宏观短周期所处的位置进行对比，2025 年的宏观短周期与2015 年的整体状况相似度更高，都处于宏观短周期自顶部向下 拐的下行阶段，而2020 年的宏观短周期处于上行的中期阶段。所以，就2015 年和2020 年的行业轮动对比中，2015 年的结论更有参考价值，即中下游行业为主。
不过，就2025 年当下而言，由于消费板块受5、6 月政策效果背离的影响，预期消费相关领域将出现分化；但近期市场对财经委会议提及的“反内卷”反应强烈，周期板块出现一波强烈的反弹，这些都导致我们无法完全参考2015 年的行业轮动结论。预期2025 年的最终结果更可能是在“慢牛”行情的背景下，走出相对独立行情，我们倾向于科技领域有更多机会。
投资建议
长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。
短维度来看，2025 年下半年可分为二个阶段，目前在中美关税90 天缓冲期内的第一个阶段接近尾声，8 月份中美关税90 天暂缓期即将结束；下半年第二阶段中，中美关税谈判的不确定性将有所上升。此外，我国上半年整体经济运行状况良好，三季度出现宏观政策大幅加码的概率并不大，预期将影响市场进一步上行空间。不过，预期2025 年下半年市场行情还将受正在持续推进的“十五五”规划的影响。综合而言，建议关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；科技领域的人工智能；以及消费领域有基本面支撑的板块。
风险提示
国际方面：美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓，进而拖累其自身经济增长速度；中东地区军事冲突升级，可能影响全球海运贸易发展；
国内方面：美国提高对中国商品关税，冲击中美贸易，将影响我国净出口，进而拖累我国整体经济发展速度；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：仇华 日期：2025-07-29
预期7 月政治局会议将延续现有宏观政策，并勾勒“十五五”蓝图展望2025 年7 月政治局会议，横向对比与经济工作相关的2025 年4 月和2024 年12 月政治局会议，虽然2025 年上半年GDP 增速略高于全年GDP增长目标，但下半年出口、房地产领域都将面临一定压力，预计7 月政治局会议将继续保持积极的财政政策和适当宽松的货币政策。
纵向对比，由于2025 年是“十四五”收官之年，对比此前五年规划收官年份（2015 年和2020 年）的7 月政治局会议内容，大致推演2025 年7 月政治局会议也将勾勒“十五五”蓝图。
目前“十五五”还处于初步阶段，预期重点引擎将聚焦新质生产力我国制定五年规划有相对固定的流程：先党中央（定方向）、后国务院（政策研究、制定）、再地方政府（落地、执行）。目前，处于中央调研、起草的初期。我们预期2025 年7 月政治局会议将与2015 年7 月和2020 年7月会议类似，仅仅是对“十五五”规划进行定性描述并明确重点方向。
从宏观面分析，未来5 年全球经济发展依然处于长周期（康波周期）底部阶段，中美矛盾将继续是全球主要矛盾。所以，“十五五”的重点引擎预期将继续聚焦发展新质生产力，而平衡自主创新与开放合作（如芯片国产化vs 国际规则衔接），在人口老龄化、碳排放约束的挑战下，实现从房地产向新科技方向的系统性发展模式转型。投资方向上，主要关注新质生产力发展将推进技术自主领域发展，以及通过要素改革可能激发的制度红利等方向。
参考2015 年、2020 年五中全会前后行业轮动，看好2025 年中下游机会我们选取2015 年和2020 年7 月政治局会议和10 月份重点审议五年规划的五中全会为分界点，分析前后行业轮动的特点，推演2025 年7 月政治局会议后市场发展方向。
据Wind 数据，分析2015 年五中全会前后各2 个月内行业轮动状况。比较显示：第一，2015 年7 月政治局会议后，涨幅居前20 的申万二级行业以中下游行业为主，而五中全会后2 个月，依然是中下游行业为主，但上游行业数量有所增加；第二，在两段时间涨幅前20 的申万二级中，有5 个重复出现，即五中全会前后行业轮动出现较大变化。
据Wind 数据，2020 年7 月政治局会议前后各2 个月，涨幅前20 的申万二级行业有7 个行业重复出现；2020 年五中全会前后各2 个月，涨幅前20的申万二级行业有8 个行业重复出现。比较显示，2020 年7 月政治局会议、五全会前后三阶段行业轮动中具有相对明显的传递效应。就行业属性来看，2020 年行业轮动中，上游行业比例持续上升。
我们对2015 年和2020 年的宏观短周期所处的位置进行对比，2025 年的宏观短周期与2015 年的整体状况相似度更高，都处于宏观短周期自顶部向下 拐的下行阶段，而2020 年的宏观短周期处于上行的中期阶段。所以，就2015 年和2020 年的行业轮动对比中，2015 年的结论更有参考价值，即中下游行业为主。
不过，就2025 年当下而言，由于消费板块受5、6 月政策效果背离的影响，预期消费相关领域将出现分化；但近期市场对财经委会议提及的“反内卷”反应强烈，周期板块出现一波强烈的反弹，这些都导致我们无法完全参考2015 年的行业轮动结论。预期2025 年的最终结果更可能是在“慢牛”行情的背景下，走出相对独立行情，我们倾向于科技领域有更多机会。
投资建议
长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。
短维度来看，2025 年下半年可分为二个阶段，目前在中美关税90 天缓冲期内的第一个阶段接近尾声，8 月份中美关税90 天暂缓期即将结束；下半年第二阶段中，中美关税谈判的不确定性将有所上升。此外，我国上半年整体经济运行状况良好，三季度出现宏观政策大幅加码的概率并不大，预期将影响市场进一步上行空间。不过，预期2025 年下半年市场行情还将受正在持续推进的“十五五”规划的影响。综合而言，建议关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；科技领域的人工智能；以及消费领域有基本面支撑的板块。
风险提示
国际方面：美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓，进而拖累其自身经济增长速度；中东地区军事冲突升级，可能影响全球海运贸易发展；
国内方面：美国提高对中国商品关税，冲击中美贸易，将影响我国净出口，进而拖累我国整体经济发展速度；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：仇华 日期：2025-07-29
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
声明
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
