建筑材料行业：行业迎多重利好，关注建材配置机会

　　水泥：高温雨水天气对需求影响较大，短期价格低位震荡。本周全国水泥价格继续下降。高温降雨天气影响范围较大，下游施工受阻，水泥需求减少。本周全国范围约有半数熟料线停窑，但当前供给调控作用有限，水泥企业熟料库存偏高。后续来看，预计短期需求延续弱势运行，但当前成本有一定回升，对水泥价格有支撑，预计短期价格呈低位震荡态势，下降幅度有限；中长期来看，基建投资托底25年水泥市场需求，在“反内卷”政策推动下，水泥企业协同错峰执行情况预期较好，水泥行业产能置换新规落地效果有望加速显现，行业供需格局逐步优化，集中度有望提升，利好水泥龙头企业。

　　消费建材：存量商品房重装需求及城市更新修缮需求将共同拉动市场企稳。1-6月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.6%，其中6月单月同比增长1.0%，环比增长14.76%。政策推动下，商品房销售有望延续改善态势，叠加家装补贴政策对家装市场消费的刺激，重装、翻新市场有望加速消费建材需求释放，此外，城市更新、老旧小区改造等加速推进，近日在北京举行的中央城市工作会议提到，以推进城市更新为重要抓手，稳步推进城中村和危旧房改造，推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级等。后续修缮、旧改市场有望拉动消费建材类如管材、防水材料、建筑涂料等产品需求。

　　玻璃纤维：粗纱价格延续稳中趋弱，高端电子纱高景气持续。粗纱方面，本周粗纱市场报价暂稳，市场需求表现偏淡，大厂以风电纱等高端产品出货为主。短期风电纱支撑粗纱市场需求，中下游备货意愿较弱，但成本端对价格有支撑，预计短期粗纱价格延续稳中趋弱运行。电子纱方面，本周电子纱报价延续平稳运行，刚需支撑尚可，CCL厂家订单较稳定，高端产品供应紧缺。短期电子纱市场需求相对平稳，预计价格趋稳，高端产品供应紧俏，价格有望上涨。

　　浮法玻璃：期货盘面变化带动现货价格上涨，企业库存压力有所缓和。本周浮法玻璃价格继续增长，受期货上涨提振，市场投机需求增加，中下游采购积极性提高，带动现货价格上涨，企业库存小幅下降。后续来看，当前市场受期货盘面影响较大，但基本面暂无明显变化，预计短期浮法玻璃市场刚需表现较弱，供应量偏稳，但在期货盘面变化影响下，预计短期价格或将继续上涨；中长期随着反内卷政策的推进，行业产能将缩减，供需格局有望逐步优化。

　　投资建议：消费建材：推荐政策加码预期下需求有望回暖，渠道布局完善、品类扩张较好，具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹，建议关注三棵树、兔宝宝。水泥：推荐供给调控趋严，供需矛盾有望缓和，水泥价格有推涨预期，区域龙头企业有望实现盈利修复的上峰水泥，关注华新水泥、海螺水泥。玻璃纤维：推荐受益于新兴市场带动需求恢复，中高端产品价格存提涨预期，龙头企业业绩全年修复可期的中国巨石。玻璃：冷修产线增多预期下行业供需格局有望逐步优化，建议关注旗滨集团。

　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险：行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

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中国银河 贾亚萌