汽车：理想i8和乐道L90的竞争，背后是品牌力的重塑
事件描述
2025年7月29日，理想汽车三排纯电SUV理想i8正式上市，共三款配置，定价32.18万元、34.98万元、36.98万元。7月31日，乐道三排纯电SUV乐道L90上市，三款配置定价26.58万元、27.98万元、29.98万元。
事件点评
两款产品有各自的产品亮点。理想i8：（1）在造型设计上采用了偏向MPV的设计风格，与理想MEGA类似，消费者对外观的接受度将会两极分化；（2）首搭VLA司机大模型，用户能够通过自然语言发出指令控制车辆的行驶。乐道L90主要以大空间为亮点，240L前备箱尤为突出。
两款车所在价格区间均缺少纯电三排SUV供给，将填补细分市场的空白。
理想i8所在的30-40万三排SUV以EREV+PHEV为主，比如问界M8、理想L8、蓝山等。2024年30-40万纯电SUV销量16.4万辆，同降18%，渗透率约17%，低于整体新能源渗透率。主因是价格战导致部分车型价格下降至30万以下，30-40万市场缺乏优质供给。理想i8将为30-40万元纯电SUV市场带来部分增量，我们预计2025年该细分市场将重回增长、渗透率提升，年销量约20万辆，渗透率约20%。
乐道L90所在的20-30万价格区间三排SUV供给少，仅有唐L但其空间远不如乐道L90。2024年20-30万元纯电SUV销量约84.7万辆，同增203%，渗透率31%，主因是Model Y价格下降至30万元以下及其他新车上市。乐道L90将为20-30万元纯电SUV市场带来部分增量（主要增量由小米YU7贡献），但因Model Y销量下滑，我们预计2025年该细分市场销量环比微升至约86万辆。
如何预测两款车型的销量？
从性价比的角度看，理想i8和乐道L90都在各自的细分领域性价比排名第一。我们选取价格、续航、充电速度、空间、座椅配置、智能驾驶等指标设计了一套车型性价比评分模型，在不考虑外观和品牌的情况下，理想i8在22款30万以上纯电车型中综合评分排名第一，乐道L90在
21款25~30万以上纯电车型中综合评分排名第一。
从品牌和营销上看，两款产品上市日期较近，宣传口径上理想i8无对标产品，乐道L90对标理想i8，L90在顶配与i8低配配置接近的情况下价格更低，因此关键在于消费者是否愿意为理想付出额外溢价。根据杰兰路品牌档次指数，理想属于中高端品牌，乐道属于经济品牌，但随着本次新车上市传播，乐道出现破圈效应，有望修复品牌价值。
交付能力：理想i8将于8月20日开启交付，并未像往常一样上市即交付，我们预计月销约5k~6k辆，2025年销量2~3万辆。乐道L90准备充分上市即交付，我们预计月销约8k~1万辆，2025年销量约5万辆。
风险提示：1、后续上市车型采取更激进的产品策略影响销量；
2、宏观经济对中高端市场的影响。
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