汽车行业周报（25年第27周）：行业进入中报业绩期，建议关注2025世界机器人大会

　　核心观点

　　月度产销：7月车市仍以以旧换新及报废更新“双新”政策为核心增长点，乘联会预计7月狭义乘用车零售总市场预计为185万辆左右，同比增长7.6%，环比下降11.2%，其中新能源零售约101万左右，渗透率有望提升至54.6%。

　　周度数据：根据乘联会数据统计，7月1-27日，全国乘用车市场零售144.5万辆，同比增长9%，环比下降19%；全国乘用车厂商批发150.5万辆，同比增长17%，环比下降25%。根据上险数据，6.30-7.27国内乘用车累计上牌161.80万辆，同比+6.3%；其中新能源乘用车累计上牌87.70万辆，同比+14.7%。

　　本周行情：本周（20250728-20250801）CS汽车下跌2.26%，CS乘用车下跌2.73%，CS商用车下跌1.28%，CS汽车零部件下跌2.12%，CS汽车销售与服

　　务下跌1.58%，CS摩托车及其他下跌2.45%，电动车下跌5.01%，智能车下

　　跌1.53%，同期的沪深300指数下跌2.34%，上证综合指数下跌1.38%。CS汽车强于沪深300指数0.08pct，弱于上证综合指数0.88pct，年初至今上涨10.97%。

　　成本跟踪和库存：截至2025年7月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-14.2%/+8.5%/-8.5%，分别环比上月同期+5.7%/+0.5%/+2.1%。7月汽车经销商库存预警指数为57.2%，同比下降2.2个百分点，环比上升0.6个百分点。

　　市场关注：1）智驾：广州、山东等地加速自动驾驶指引编制；国内Robotaxi加速落地；2）机器人：关注2025世界机器人大会；3）车型&整车：关注价格战暂缓后终端销量变化；新车型关注已上市理想i8、乐道L90、小米yu7、极氪9x、零跑C11、小鹏G7等车型后续订单销量；待上市车型关注银河A7、奥迪A5L、小鹏P7改款等；4）关注板块中报业绩行情。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

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国信证券 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺,余珊