行业景气观察：7月出口超预期增长 重卡销量同比增幅扩大

　　本周景气度改善的方向主要在中游制造、部分资源品和公用事业领域。上游资源品中，工业金属、贵金属价格多数上涨；中游制造领域，光伏产业链价格多数上涨，7 月重卡销量同比增幅扩大。信息技术中，6 月全球半导体销售额同比增幅收窄，7 月集成电路出口金额同比增幅扩大。消费服务领域，票房收入上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比增幅收窄。在海外需求放缓背景下，7 月我国出口依靠供应链成本和全球竞争优势超预期增长。推荐景气较高或有改善的有色、煤炭、汽车、光伏、医药生物、半导体、电力等。

    　　【本周关注】在海外需求放缓背景下，7 月我国出口依靠供应链成本和全球竞争优势超预期增长，出口同比增幅延续扩大。国别地区方面，对主要出口目的地的出口同比增速多数改善，其中对非洲、东盟、越南、印度等新兴地区出口延续较高景气，对欧盟、加拿大出口同比增幅扩大，对韩国、澳大利亚出口同比转正，对日本、美国、中国香港出口增速放缓。细分行业中，7 月我国出口优势商品多数改善或保持稳健增长，如家具、塑料、通用设备、集成电路、汽车等，医疗器械出口延续回暖，而自动数据处理设备、手机、纺服、箱包等出口同比普遍下滑。

    　　考虑到我国出口目的地与商品结构持续优化，对美依赖度持续下滑，出口或更有韧性，但海外主要经济体需求放缓，中长期出口增速或持续放缓，推荐关注出口韧性的集成电路、汽车零部件、乘用车、通用机械等。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行；本周DDR5 DRAM 存储器价格环比上行；本周NAND 指数环比上行，DRAM 指数环比下行；6 月全球半导体销售额同比增幅收窄；1-6 月软件产业利润总额累计同比增幅收窄；7 月集成电路进、出口金额同比增幅扩大。

    　　【中游制造】本周DMC 价格上涨，部分锂原材料价格下跌，多数钴产品价格上涨；光伏价格指数周环比上行，其中组件、电池片、硅片价格指数上行；6 月充电桩数量三个月滚动同比由正转负；7 月重卡销量同比增幅扩大；港口货物、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄；CCFI、BDI 下行，CCBFI、BDTI 上行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格与上周持平，食糖综合价格下行；猪肉价格与上周持平，生猪均价、仔猪批发价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价、棉花期货结算价均下行；票房收入十日均值上行，电影票价十日均值环比下行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅收窄；中药材价格指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格上行，螺纹钢价格下行；国内铁矿石港口库存量下行，主要钢材品种、唐山钢坯库存上行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行；焦炭期货结算价下行，焦煤期货结算价上行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库上行，京唐港炼焦煤库存下行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数下行，化工品价格多数下行，其中天然橡胶、聚合MDI 涨幅居前，燃料油、沥青跌幅居前 。本周工业金属价格多数上行，铜、铝、锌、锡、镍、铅价格上行，钴价格下行，库存涨跌互现，黄金期现价格上行，白银现货价格下行，期货价格上行。

    　　【金融地产】货币市场净投放，1 周/2 周SHIBOR 利率下行；6 个月/1 年期/3 年国债到期收益率均下行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行。全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。全国重点电厂日均发电量12 周滚动同比增幅扩大。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张夏/陈星宇/杨晨 日期：2025-08-08

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