能科科技(603859)公司动态研究报告：全面深耕工业AI，“All in AI”战略彰显公司决心

　　能科科技(603859)

　　投资要点

　　深耕工业AI和软件，“All in AI”战略坚定公司目标

　　公司成立于2006年12月，公司服务于工业企业的数字化和智能化建设，以数字孪生和人工智能技术为基础，为客户提供工业软件和AI Agent产品与服务，支撑客户实现基于企业业务目标的“数智化”转型，助力工业企业实现新型工业化，打造新质生产力。公司围绕重工装备、汽车、高科技电子和通用机械行业，实现工业软件+生成式AI的行业新数字化建设解决方案。公司在2025年7月的员工持股计划的考核标准中纳入了AI业务收入增长目标，以2024年度AI产品与服务收入2.73亿元为基数，2025年度AI收入增长率不低于30%；2026年度AI收入增长率不低于70%；2027年度AI收入增长率不低于120%。该计划符合公司业务后续发展规划，即全面提升Al agent产品和技术能力，成为国内领先的工业数字化和智能化的产品和服务提供商。

　　2025年Q1实现营收3.37亿元，同比-16.65%，主要因本期公司工业电气产品受客户交付的节奏所影响；实现归母净利润0.49亿元，同比-12.07%；毛利率为55.10%，同比+7.24%；净利率为23.12%，同比+2.68pct；合同负债4.08亿元，同比+14.77%，主要因为其预收款项增加。

　　AI产品服务布局明确，核心优势引领行业

　　公司重点布局三大类Ai产品和服务，一是AI+具身产品智能化，其涉及前端端侧具身大模型和后端决策大模型。公司目前已完成两款垂域模型和若干场景应用Agent的开发，落地了“AI大模型、软件工具链及私有云建设项目”和“大模型场景化应用合同”两个亿元级项目，在持续深耕原有行业的基础上，向民用工业领域延伸和拓展。二是AI+工业研制场景智能化，主要产品为基于专属领域和专项功能的垂域模型及相关行业应用的Agent，公司已完成五款垂域模型和十余款场景应用Agent的开发，并在多个项目上实现应用。三是工业软件+AI助手企业，主要产品为各类用于提高工业软件使用效率、便捷性与精准度的AI智能助手，公司目前有近十款AI智能助手实现成熟应用，后续将依托公司现有丰富的工业软件产品线，在更多客户中推广部署AI智能助手。

　　公司开展AI业务的核心优势一是深厚的行业理解与客户基础：公司深耕制造业二十年，深刻理解业务场景与客户需求。二是有着种类丰富的研发、制造类工业软件和工业数据产品。三是良好的生态合作基础，公司与国内领先算力、模型厂商有着长期的合作，在产品和市场上有深度融合。公司也非常重视AI技术团队的建设和投入，现拥有模型开发团队、Agent开发团队、数据工程团队和AI场景应用团队四大AI核心团队。

　　两大核心产品快速增长，华为合作加快企业数字化转型

　　公司依托其在智能制造领域的经验及对行业客户应用场景的深度理解，在2024年打造了“灵系列”产品，实现了在机器人训推、汽车产品设计优化和高端装备的AI质检等场景下agent产品的研发和应用。公司还持续优化了乐仓、乐研、乐造、乐数等“乐系列”的自研产品，其专注于数字化及智能制造解决方案，结合各行业客户不同应用场景的经验，增加了12个行业包、36个子应用、156个工业组件，扩大了企业从研发到制造各流程节点的覆盖面，提高了适用性和便利性。

　　公司目前持续和华为紧密合作，其通过乐造产品与华为云iDME平台，成功开发了MPM应用，实现了设计、工艺和制造的融合。公司还基于华为云底座发布了“乐易”saas应用，将采用本地私有化部署的工业软件系统，利用微服务架构进行拆分，打造针对不同行业需求的公有云应用解决方案，为中小型制造企业提供数字化转型方案。2025年华为中国合作伙伴大会上，公司新晋为华为优选级解决方案开发伙伴，并且共同发布了生产数字平台联合方案，方案里包含主数据、生产计划、生产执行、车间物料、质量追溯、设备管理等的数字化管理应用，基于华为云底座及工业数字模型驱动引擎和公司自身Agent，为制造业客户提供数字化协同智造的能力。

　　盈利预测

　　预测公司2025-2027年收入分别为17.68、20.83、23.88亿元，EPS分别为1.01、1.23、1.46元，当前股价对应PE分别为42.9、35.2、29.8倍，基于公司在AI产品服务的业务增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　需关注宏观经济波动、政策变动、市场竞争加剧及技术革新等风险对业绩的潜在影响。

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