锂电池产业链双周报：关注固态电池结构性细分机会

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年8月7日，锂电池指数近两周下跌6.59%，跑输沪深300指数5.77个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌0.06%，跑输沪深300指数1.02个百分点；锂电池指数年初至今上涨4.55%，跑输沪深300指数0.01个百分点。

　　锂电池产业链近两周价格变动：

　　锂盐：截至2025年8月7日，电池级碳酸锂均价7.12万元/吨，近两周上涨0.92%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价6.93万元/吨，近两周上涨2.36%。正极材料：磷酸铁锂报价3.27万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.45万元/吨、12.10万元/吨、14.50万元/吨，近两周分别上涨1.78%、1.68%、0.69%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.83万元/吨和2.05万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价5.03万元/吨，近两周上涨1.62%；磷酸铁锂电解液报价1.65万元/吨，三元电解液报价2.12万元/吨，近两周价格持稳。隔膜：湿法隔膜均价0.69元/平方米，干法隔膜均价0.43元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.42元/Wh，近两周价格持稳。

　　周观点：据乘联分会初步统计7月全国乘用车新能源零售100.3万辆，同比增长14%，环比下降10%；全国乘用车厂商新能源批发117.9万辆，同比增长25%，环比下降4%。7月车市处于传统淡季，新能源汽车产销环比有所回落，同比较快增长。近期反内卷政策情绪影响逐渐消退，基于碳酸锂高库存压力仍存，本周碳酸锂价格逐渐回落，锂电池产业链整体价格保持弱稳运行。随着下游新能源汽车市场“金九银十”传统旺季临近，动力电池需求预期逐渐回暖；储能需求维持高位，8月行业整体供给或小幅扩张。后续随着反内卷政策持续深化，有望促进落后产能加速出清，有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及相关公司业绩修复。固态电池产业化持续推进，为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的结构性增量需求。建议关注电池和材料环节基本面改善的头部公司，在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司，在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司。重点标的：宁德时代（300750）、科达利（002850）、恩捷股份（002812）、天奈科技（688116）、纳科诺尔（832522）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；贸易摩擦升级风险。

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东莞证券 黄秀瑜