汽车行业双周报：第三批“以旧换新”国补已陆续下发，金九银十旺季即将到来

　　投资要点：

　　申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年8月7日，申万汽车板块近两周上涨0.57%，跑赢沪深300指数1.40个百分点，在申万31个行业中排名第13名；申万汽车板块从8月初至今上涨3.50%，跑输沪深300指数2.54个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万汽车板块从2025年初至今上涨13.19%，跑赢沪深300指数8.63个百分点，在申万31个行业中排名第12名。

　　行业数据跟踪：原材料价格方面，与8月1日价格相比，8月7日钢材价格下跌0.38%，铝价上涨0.78%，铜价上涨0.22%，碳酸锂价格下跌0.35%，顺丁橡胶价格下跌1.17%，玻璃价格下跌2.67%。

　　近两周部分行业新闻和企业新闻：（1）乘联分会：7月1-31日全国乘用车市场零售183.4万辆，同比去年7月增长7%；（2）乘联分会：稍微上

　　调行业年度预测，乘用车零售预期增长6%；（3）乘联分会：7月全国新能源乘用车厂商批发销量118万辆，同比增长25%；（4）中共中央政治局：依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理；（5）中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立；（6）理想汽车、中国汽研、东风柳汽发布联合声明；（7）小鹏汽车完成全新小鹏P7中国首秀；（8）理想i8增配不增价，统一配置、售价33.98万元；（9）小马智行启动上海浦东自动驾驶出行服务；（10）长安汽车：7月新能源汽车销量8万辆同比增长74.05%。

　　投资建议：8月6日，乘联会公布了7月（1日-31日）销量数据，初步统计全国乘用车市场零售183.4万辆，同比去年7月增长7%，较上月下降12%，今年以来累计零售1273.6万辆，同比增长10%；7月1-31日，全国乘用车厂商批发219.2万辆，同比去年7月增长12%，较上月下降12%，今年以来累计批发1547.2万辆，同比增长12%。从数据上看，7月淡季特征明显，受6月车企冲刺半年销量后有透支，叠加部分地区有补贴暂时中断影响。但近期第三批“以旧换新”国补已陆续下发地方，叠加金九银十旺季即将到来，预计8月下旬市场有望回暖。建议关注：（1）推动智

　　能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪（002594）、长安汽车（000625）；（2）智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、伯特利（603596）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险等。

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东莞证券 刘梦麟,吴镇杰