北交所周观察第三十九期：北交所全面“920”时代渐行渐近 积极布局具备高成长性的稀缺标的

　　存量证券代码批量切换等工作进行第一次全网测试，北交所全面“920”时代渐行渐近。2025年8 月14 日，北交所发布“关于开展北京证券交易所存量上市公司证券代码批量切换等业务第一次全网测试的通知”，在6 月16 日至7 月25 日三轮仿真测试顺利完成的基础之上，定于8 月16 日周六进行第一次全网测试。2023 年11 月17 日，为落实“深改19 条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920 代码号段的相关准备工作。2024 年4 月22 日，北交所上线启用920 代码号段功能，支持新上市公司使用920 代码号段完成申购、询价和上市。2024年12 月13 日，北交所宣布启动存量248 家上市公司的代码切换工作。2025 年以来，北交所上市公司存量代码切换工作有条不紊推进。我们认为启动存量上市公司代码切换工作的第一次全网测试，标志着北交所代码切换工作即将进入冲刺阶段，我们预期有可能会在Q3 或者Q4 初完成代码切换工作。北交所公司集体改成920 号段代码，将有效解决原新三板430、831、836、873 等等多号段并存带来的辨识模糊问题，强化北交所市场独立地位。

    　　26 家北交所公司披露2025 年中报、整体情况良好，积极布局具备高成长性的稀缺标的。截至2025 年8 月15 日，26 家北交所公司披露2025 年中报，23 家公司收入同比增速为正（6家公司增速超30%）、19 家公司归母净利润同比增速为正（11 家公司增速超30%），26 家公司收入增速的中值为17%、归母净利润增速的中值为27%，整体情况良好。其中，锦波生物、民士达、建邦科技、卓兆点胶、同心传动、海能技术和并行科技7 家公司收入和归母净利润增速均大于20%。回归市场来看，本周整体资本市场迎来反弹，北证50 指数上涨2.40%，周度日均成交额回升到261 亿元（周内呈现持续提升态势）。展望后市，北交所市场已经区间震荡盘整3 个多月，“高质量”扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等等都在持续推进中，北交所市场需要逐渐开始乐观起来。后续市场或将会回归业绩主线，关注一些业绩持续高增长的优质公司。全年来看我们观点不变，整体乐观。我们建议关注：① 长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材、广信科技等；② 高端智造+泛科技产业链标的，如海能技术、纳科诺尔、利通科技、万通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子、远航精密等；③ 出海相关标的，如开发科技、建邦科技、同力股份等；④ 近期热点主题（卫星、AI+、机器人等）的交易机会，如星图测控、曙光数创、富士达等。

    　　北证A 股PE 维持在52X，日均成交额回升到261 亿元。本周，创业板、科创板和北证A 股整体PE 有所回升，创业板整体PE 由38.92X 回升到41.03X，科创板整体PE 由61.13X 回升到65.12X，北证A 股整体PE 由51.64X 回升到52.07X。流动性来看，北证A 股日均换手率5.63%，科创板3.91%，创业板6.77%。指数来看，沪深300、科创50 和创业板周度上涨。

    　　本周1 家公司注册，2 家公司过会。2025 年8 月11 日-2025 年8 月15 日更新信息：锦华新材1 家公司更新审核状态至注册；长江能科1 家公司更新审核状态至提交注册；大鹏工业和科马材料2 家公司更新审核状态至上市委会议通过；杰理科技1 家公司更新审核状态至已问询；阳光精机1 家公司更新审核状态至终止。下周巴兰仕新股申购、宏远股份上市。

    风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/万枭 日期：2025-08-17

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