行业研究——周报：大炼化周报：主流长丝企业减产，下游集中采买推动库存去化

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至8月15日当周，国内重点大炼化项目价差为2400.36元/吨，环比变化+27.32元/吨（+1.15%）；国外重点大炼化项目价差为1111.51元/吨，环比变化+13.04元/吨（+1.19%）。截至8月15日当周，布伦特原油周均价为66.33美元/桶，环比变化-2.00%。

　　【炼油板块】本周市场观望特朗普与普京会晤影响，市场观望情绪升温；另一方面，EIA月报称美国石油产量将创新高，同时EIA库存显示美国原油库存增加并下调今明两年油价预期，引发供给担忧，供应增加导致市场存供应过剩预期，引发市场悲观情绪，多重利空因素叠加下，本周国际油价小幅回落。2025年8月15日布伦特、WTI原油价格分别为65.85、62.80美元/桶，较2025年8月8日分别-0.74、-1.08美元/桶。

　　成品油方面，国内成品油价格震荡运行，海外成品油价格普跌。

　　【化工板块】本周成本端支撑弱势，化工品价格涨跌不一，但总体价差有所扩大，部分产品受供给收窄影响，产品价格有所上涨。聚烯烃方面，产品价格震荡小涨，价差有所走阔。EVA因部分装置检修、供应缩减，价格大幅上涨，价差明显走阔。纯苯方面，本周北方加氢苯供给缩小，但华东市场跟涨偏弱，产品价格涨幅受限，价差有所走阔。苯乙烯产品价格小幅下跌，价差小幅走阔。丙烯腈方面，本周存装置停车检修情况，供应缩减支撑产品价格上涨，价差有所扩大。PC价格有所下跌，价差小幅收窄。MMA方面，产品小幅回落，价差偏稳运行。

　　【聚酯板块】本周聚酯产业链价格偏稳运行，长丝受减产及下游集中采购提振，库存明显去化。上游方面，本周原油价格震荡下跌，成本端支撑走弱，PX产品价格有所下滑，但价差小幅改善。PTA及MEG价格小幅上涨。涤纶长丝方面，本周前期新投装置出丝，主流工厂再次进行FDY减产操作，并拉涨长丝价格，受拉涨情绪提振，下游企业入场进行集中补货，长丝市场产销明显提升，库存明显去化，但下游大批量订单尚未下达，织造企业对负荷提升谨慎，产品价格小幅上涨。短纤及瓶片价格小幅下跌。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2025年8月15日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+0.88%）、恒力石化（-0.59%）、东方盛虹（+0.34%）、恒逸石化（+2.35%）、桐昆股份（+6.16%）、新凤鸣（+8.70%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+7.21%）、恒力石化（+8.36%）、东方盛虹（+3.24%）、恒逸石化（+3.22%）、桐昆股份（+17.49%）、新凤鸣（+21.50%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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信达证券 刘红光,刘奕麟