建筑材料行业研究周报：水泥价格迎来推涨，电子布情绪再起

　　行情回顾

　　本周（20250811-20250815）沪深300涨2.37%，建材（中信）涨2.13%，其中玻璃纤维板块涨幅较优。个股中，宏和科技（+33.1%）、国际复材（+28.9%）、中旗新材（+25.8%）、中材科技（+19.9%）、蒙娜丽莎（+18.8%）涨幅居前。

　　水泥价格迎来推涨，持续推荐玻纤电子布投资链条

　　据Wind，0809-0815一周，30个大中城市商品房销售面积127.1万平米，同比-8.85%。上周全国多地水泥价格开始推涨，其中风向标长三角地区水泥熟料价格公布上涨30元/吨，同时8月份区域内水泥企业计划执行错峰生产15天，减产50%，此外两湖、西南、新疆等地亦有推涨。近期水泥价格已维持低位运行较长时间，进入8月，随着煤炭成本上涨，企业涨价意愿明显增强。年初以来水泥板块共经历两轮上涨，第一波上涨自2月底开始启动，于3月中旬见顶，涨幅约9.2%，主要受基本面催化，3月初需求由淡季进入到旺季，企业开始恢复性调价，但由于二季度整体需求表现较弱，叠加供给端竞争影响，水泥股持续回调，第二波上涨自6月底开始启动，自7月中旬见顶，主要受到“反内卷”情绪以及重点工程启动等事件催化，涨幅约28%，7月下旬出现回调。我们认为水泥基本面底部拐点或已出现，供应端限产控产+需求端基建托底的双重发力下，下半年有望呈现逐季改善趋势，建议积极关注水泥板块机会。此外，当前高端电子布奇点或已至，持续推荐玻纤电子布投资链条。

　　本周重点推荐组合

　　宏和科技、中材科技、青松建化、西藏天路、华新水泥

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。

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天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙