策略快评报告：上证综指创十年新高

　　投资要点：

    　　8 月18 日A 股主要指数高开高走，截至收盘，上证综指报3728.03 点，创近10 年新高；北证50 指数创历史新高；创业板指突破2024 年10 月8 日的高点。全天A 股市场总成交额突破2.8 万亿元，较上一交易日显著增加，成交额再创年内新高。全市场近4500 只个股上涨。资金配置热点集中在AI 硬件和大金融方向。

    　　8 月中旬以来A 股主要指数连续上涨，市场交投热度回升，资金表现活跃，市场流动性充裕或是本轮行情的主要驱动力。从近期金融数据看，7 月M2 增速回升至8.8%，较前值高0.5pct。适度宽松的货币政策为A 股市场流动性向好提供了支持。从机构资金看，2024 年“924”以来，政策大力支持中长期资金入市，A 股市场流动性有望持续改善。近期中长期资金表现活跃，其中8 月15 日当日，北向资金净买入122.06 亿元。外资和险资作为潜在增量资金，值得持续关注。从杠杆资金看，8 月5 日，A 股两融余额突破2 万亿元，创10 年新高。活跃资金的持续入市，体现出对市场预期改善与风险偏好回升。

    　　板块配置方面，AI 产业链、创新药、大金融板块仍是配置重点。AI 产业链关注国产算力、AI 下游应用等细分领域。

    　　医药板块方面关注外需型CDMO 等。7 月末中央政治局会议指出坚持以科技创新引领新质生产力发展，推动科技创新和产业创新深度融合发展。预计政策仍将加快培育新兴支柱产业与孵化未来产业，提升我国产业的创新含量，实现产业结构转型升级。技术突破有望强化国产替代逻辑，带动科技成长板块估值继续回升。

    　　投资建议：随着系列利好政策效果显现、中长期增量资金入市步伐加快，投资者信心得到提振。近期两融资金表现活跃，市场情绪显著回暖。建议关注：新质生产力发展持续加快，战略性新兴产业与未来产业具备广阔发展空间，积极把握科技成长板块的配置机遇。

    　　风险因素：地缘政治冲突加剧；政策效果未如预期；市场环境发生重大变化；投资者情绪波动。 机构：万联证券股份有限公司 研究员：徐飞/宫慧菁 日期：2025-08-19

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎