煤炭行业：炼焦煤价涨幅明显，三港口炼焦煤库存量显著下降

　　炼焦煤价格上涨。截至2025年8月4日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1340.16元/吨，环比上月上涨199.02元/吨，涨幅为17.44%。截至8月8日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1540.00元/吨，环比上月上涨310.00元/吨，涨幅为25.20%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数197.55美元/吨，环比上月上涨4.40美元/吨，涨幅为2.28%。截至8月8日，焦煤期货价1227元/吨，环比上月上涨383.5元/吨，涨幅为45%。

　　三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至8月8日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共270.84万吨，环比上月下降44.30万吨，降幅为14.06%。

　　钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至8月8日，247家钢厂炼焦煤库存量共808.66万吨，环比上月上涨25.73万吨，涨幅为3.29%。

　　230家独立焦化厂炼焦煤库存环比上升，库存平均可用天数环比下降。截至8月8日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共832.75万吨，环比上月上涨80.31万吨，涨幅为10.67%，同比上升161.35万吨，涨幅24.03%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共12天，环比上月上涨1天，涨幅为9.09%，同比上升1.28天，增幅为13.58%。

　　全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月上升。截至8月8日，全样本独立焦企的产能利用率为74.03%，环比上月上升1.16个百分点，同比上升0.42个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为11.40天，环比上月上升0.90天，涨幅为8.57%，同比上升2天，涨幅为21.28%。

　　6月焦炭、生铁、粗钢月度环比下降。6月，焦炭月度产量达4170.30万吨，环比下降67.30万吨，降幅1.59%；同比增长6.8万吨，增幅为0.16%。6月，生铁月度产量达7190.51万吨，环比下降220.89万吨，降幅2.98%；同比下降258.04万吨，降幅为3.46%。

　　结论：中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格、峰景矿硬焦煤普氏价格指数上涨。截至8月8日，焦煤期货反弹更为明显，从6月3日的719元反弹至8月8日1227元，累计涨幅达到70.65%。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定，当前焦煤基本面反映出“强预期但弱现实”的特征。供给端，本周国内焦企保持生产积极性，全样本独立焦企的产能利用率为74.03%，环比上月上升1.16个百分点，同比上升0.42个百分点；国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，查处超产的煤矿的措施致使煤炭供给存在收紧预期。

　　需求端，截至8月8日，三港口炼焦煤库存量环比上月下降14.06%；雅江水电站有望带动黑色产业链整体需求，有望接棒上半年钢铁抢出口的需求项。

　　风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。

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东兴证券 莫文娟