计算机行业周报：互联网巨头腾讯继续加码AI

　　报告摘要

　　行情回顾：本周（2025.8.11-2025.8.17）本周申万计算机行业指数上涨5.38%，在31个申万一级行业中排名第5位。截至本周五（8月15日），计算机行业指数与较年初上涨19.39%，跑赢沪深300指数12.60pct。

　　腾讯发布2025Q2财报，AI驱动效果显著。腾讯将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。25Q2增值服务业务收入同比增长16%至913.7亿元。其中，游戏业务收入同比增长22%，连续三个季度保持20%以上增速。通过AI技术显著提升开发效率与玩家体验，有效提升玩家参与度。营销服务业务收入达357.6亿元，同比增速达20%。该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555.4亿元，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长。

　　腾讯搭建了一套“1+3+N”的AI全景体系，以腾讯自研的混元大模型为核心引擎，构建了涵盖平台能力与多元应用的完整架构:“1”技术底座：混元大模型+开源生态。自研混元模型矩阵覆盖文本（Turbo S快思考模型、T1深度推理模型）、多模态（图像、3D、视频生成）、语音（混元Voice）及3D世界生成模型，已实现全模态开源，衍生模型超3000个，混元3D系列模型社区下载量超过230万，居全球首位。“3”平台能力：智能体开发与机器人赋能。包括C端腾讯元器、B端腾讯云智能体开发平台、Tairos具身智能平台。“N”应用生态：AI原生+生态融合。包括腾讯元宝、IMA等原生应用，以及全面接入AI能力的微信、QQ、腾讯会议登腾讯生态应用，以及各类垂直领域Agent。

　　微信已深度整合多种AI能力。腾讯已在微信中拓展更多AI用例，如用户可添加“元宝AI”为微信好友，实现类真人交互；微信首页顶部搜索框提供AI搜索功能；小程序客服LLM能力升级（智能响应、个性化推荐）；视频号内容AI解读与总结等。未来微信和QQ作为两大超级流量入口，有望充分融合AI应用生态。

　　投资建议：近期全球科技巨头均在AI驱动下实现了业绩的较好增长，显示AI应用商业化进展提速。重点推荐金山办公、用友网络、赛意信息、熵基科技、云从科技等。AI应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。

　　风险提示：AI技术发展不及预期，市场竞争加剧。

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太平洋 曹佩,王景宜