私募策略跟踪周报：私募周正BETA和负ALPHA 后市建议股多策略维持中等仓位及中性策略中高仓位应对

　　总体情况策略概况

    　　从细分策略月度表现来看，截至2025-08-15，本月表现最好的三类为中证2000指增（+6.59%）、中证1000指增（+5.53%）和中证500指增（+5.39%）；表现最差的三类为全复制中性T（-1.09%）、混合中性（-0.77%）和500中性（-0.73%）。从主要指数月度表现来看，截至2025-08-15，本月表现最好的三个指数为创业板指数（+9.11%）、中证1000（+6.70%）、中证2000（+6.59%）；表现最差的三个指数为中证红利（+1.25%）、沪深300（+3.64%）、微盘股指数（+3.70%）。从今年累计收益看，表现最好的三个指数是微盘股指数（+58.47%）、TMT指数（+26.15%）和中证2000（+23.73%），而表现最弱的三个指数是中证红利（+0.14%）、中证A500（+6.65%）和沪深300（+5.56%）。总体而言，本周私募正Beta和负Alpha，后市建议股多策略维持中等仓位及中性策略中高仓位应对。目前基差水平回归到正常区间，可加仓复制T中性策略至中高仓位。

    　　私募回顾

    　　指数增强

    　　截至2025-08-15，本周7类私募指增策略为正收益，具体来看，中证2000指增上涨3.13%，中证500指增上涨2.89%，中证1000指增上涨2.79%，中证A500指增上涨2.54%，沪深300指增上涨2.01%，量化选股上涨1.76%，中证红利指增上涨0.19%。

    　　股票中性本周超过75%的股票中性策略基金收益率为负，周收益率75%分位数为-0.02%。

    　　期权策略

    　　截至2025-08-15，本周超过50%期权策略基金收益率为正，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.35%，近一年收益率为9.54%。从赛道标签维度来看，期权偏卖权今年收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为5.76%。

    　　绩效归因成分股归因成分股监测模型显示，小微盘配置有边际下降，小微盘今年以来投资回报率最高，后市小微盘回撤对产品传导风险逐步降低。

    　　风险监测

    　　沪深300指增

    　　截至2025-08-15，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、中盘因子、价值因子，分别为-0.55、0.31、0.30。总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露不大。

    　　中证500指增

    　　截至2025-08-15，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为BETA因子、价值因子、残差波动率因子，分别为-0.43、-0.41、0.26。

    　　总体来说中证500指增基金的超额风险暴露不大。

    　　中证1000指增

    　　截至2025-08-15，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、BETA因子、杠杆因子，分别为-0.53、-0.37、0.2。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大。

    风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 机构：招商期货有限公司 研究员：卢星 日期：2025-08-20

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎