7月统计局房地产数据点评：开发投资延续弱势，新开工降幅有所收窄

　　投资要点

　　商品房销售面积、金额同比降幅扩大。7月商品房销售面积5709万平米，同比-8.4%，降幅扩大1.8pp；其中住宅销售面积4860万平米，同比-8.1%。1-7月累计商品房销售面积51560万平米，同比-4.0%；其中住宅销售面积43218万平米，同比-4.1%。7月，商品房销售额5325亿元，同比-14.1%，降幅扩大2.6pp；其中住宅销售额4743万元，同比-14.0%。1-7月累计销售额49566亿元，同比-6.5%；其中住宅销售额43593万元，同比-6.2%。市场延续弱势。

　　新开工、竣工面积低位运行。7月新开工面积4842万平米，同比-15.2%，降幅扩大5.7pp；其中新开工住宅面积3593万平米，同比-8.7%，企业开工意愿较低。1-7月累计新开工面积35206万平米，同比-19.4%，累计降幅较上月收窄0.6pp，今年来连续7个月收窄；其中住宅累计新开工面积25881万平米，同比-18.3%。7月竣工面积2468万平方米，同比-29.4%，降幅扩大27.3pp；其中住宅竣工面积1800万平米，同比-31.0%。1-7月累计竣工面积25034万平米，同比-16.5%，降幅较上月扩大1.7pp；其中住宅累计竣工面积18067万平米，同比-17.3%。房地产市场销售不振和资金链承压导致企业短期开工动力减弱，同时前期土地交易的复苏和政策发力又对累计降幅形成支撑。

　　开发投资额同比降幅持续走扩。7月开发投资额6922亿元，同比-17.1%，降幅扩大4.7pp；其中住宅开发投资额5437亿元，同比-14.3%。1-7月开发投资完成额累计值53580亿元，同比-12.0%，累计增速为今年新低；其中住宅开发投资完成额累计值41208亿元，同比-10.9%。市场需求疲软、资金链紧张限制了房企投资意愿。7月房地产开发到位资金进一步下滑。7月到位资金7085亿元，同比-15.3%，降幅较上月扩大6.2pp；1-7月累计到位资金57287亿元，同比-7.5%，累计降幅今年来持续扩大，企业的现金流压力仍未缓解。

　　70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅延续收窄。7月70城新建商品住宅销售价格指数同比-3.4%，收窄0.3pp；其中一、二、三线城市同比分别-1.1%/-2.8%/-4.2%，收窄0.3/0.2/0.4pp。70城二手住宅销售价格指数同比-5.9%，收窄0.2pp；其中一线城市同比-3.4%，降幅扩大0.4pp，二、三线城市同比分别-5.6%/-6.4%，降幅收窄0.2/0.3pp。70城新建商品住宅销售价格指数环比-0.3%，降幅持平上月；其中一线城市环比-0.2%，收窄0.1pp，二线城市环比-0.4%，扩大0.2pp，三线城市环比-0.3%，降幅持平。70城二手住宅销售价格指数环比-0.5%，收窄0.1pp；其中一线城市环比-1.0%，降幅扩大0.3pp，二、三线城市环比均-0.5%，降幅均收窄0.1pp。7月70城中有60个城市新建商品住宅销售价格环比下降，68个城市二手住宅销售价格环比下降。

　　投资建议：看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）。

　　风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。

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西南证券 李垚,李艾莼