电子行业双周报：多家覆铜板企业发布涨价函

　　投资要点：

　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（08/08-08/21）累计上涨9.95%，跑赢沪深300指数5.73个百分点，在申万行业中排名第3名；板块8月累计上涨12.01%，跑赢沪深300指数6.80个百分点，在申万行业中排名第3名；板块今年累计上涨24.18%，跑赢沪深300指数15.21个百分点，在申万行业中排名第8名。估值方面，截至8月21日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为54.67倍，处于近5年100.00%分位、近10年89.80%分位。

　　产业新闻：（1）近期，多家覆铜板生产企业发布了涨价通知。广东建滔积层板销售有限公司表示由于覆铜面板主要原材料（铜、玻璃布等）价格均高居不下，迫于成本压力，从即日出货起，对所有材料价格进行调整：CEM-1/22F/V0/HB加价幅度为+10元/张，FR-4加价幅度为+10元/张。（2）OpenAI首席财务官在接受采访时表示，OpenAI在7月首次实现

　　了10亿美元的单月营收。（3）腾讯控股发布业绩报告，2025年第二季度，公司在AI领域持续投入并从中获益，收入及非国际财务报告准则经营盈利均取得双位数百分比同比增长。《王者荣耀》及《和平精英》等长青游戏向平台化进化并加大了AI的应用，新游戏如《三角洲行动》亦取得了突破，使得游戏业务在用户及收入侧均表现出色。公司通过升级广告基础模型，提升了各个流量平台上的广告效果，持续推动营销服务收入的快速增长。公司致力于通过赋能微信内更多应用场景，推动AI原生应用元宝的使用量，升级混元基础模型的能力，为用户及企业带来更进一步的AI增益。（4）据DeepSeek官方公众号消息，DeepSeek-V3.1正式发布。本次升级包含以下主要变化：混合推理架构：一个模型同时支持思考模式与非思考模式；更高的思考效率：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案；更强的Agent能力：通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。官方App与网页端模型已同步升级为DeepSeek-V3.1。用户可以通过“深度思考”按钮，实现思考模式与非思考模式的自由切换。

　　周观点：近期谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技巨头陆续披露Q2业绩，四大巨头营业收入均超市场预期，AI商业化进一步加快。资本开支方面，四大巨头Q2资本开支合计约为950亿美元，同比大幅增长67%，主要投向云计算、AI等领域。在后续资本开支展望上，四大巨头表现积极。AI算力景气度依然维持高位，建议继续关注服务器ODM、以及稼动率满载、业绩持续兑现PCB/CCL产业链。

　　风险提示：全球贸易摩擦加剧；需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌