锂电池产业链双周报：近期碳酸锂价格重心上移

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年8月21日，锂电池指数近两周上涨5.91%，跑赢沪深300指数1.66个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨6.46%，跑赢沪深300指数1.25个百分点；锂电池指数年初至今上涨11.38%，跑赢沪深300指数2.41个百分点。

　　锂电池产业链近两周价格变动：

　　锂盐：截至2025年8月21日，电池级碳酸锂均价8.33万元/吨，近两周上涨17.08%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.23万元/吨，近两周上涨4.33%。正极材料：磷酸铁锂报价3.43万元/吨，近两周上涨5.05%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.95万元/吨、12.45万元/吨、14.85万元/吨，近两周分别上涨4.37%、2.89%、2.41%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.83万元/吨和2.05万元/吨，近两周价格持稳；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价5.58万元/吨，近两周上涨10.93%；磷酸铁锂电解液报价1.66万元/吨，三元电解液报价2.13万元/吨，近两周分别上涨0.61%、0.47%。隔膜：湿法隔膜均价0.69元/平方米，干法隔膜均价0.43元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.42元/Wh，近两周价格持稳。

　　周观点：根据中汽协数据，2025年7月新能源汽车产销分别为124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，环比分别下降1.97%和5.04%。1-7月新能源汽车产销分别为823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%。随着下游新能源汽车市场“金九银十”传统旺季临近，动力电池需求预期逐渐回暖；可再生能源持续发展及新型数据中心配储需求提升，驱动储能端需求维持快速增长，锂电池整体需求将迎来旺季。短期内受供应预期影响上游碳酸锂价格重心上移，部分中游材料价格跟随上涨。后续随着反内卷政策持续深化，有望促进落后产能加速出清，有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及相关公司业绩修复。固态电池产业化持续推进，为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的结构性增量需求。建议关注电池和材料环节基本面改善的头部公司，在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管、复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司，在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司。重点标的：宁德时代（300750）、科达利（002850）、恩捷股份（002812）、天奈科技（688116）、利元亨（688499）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；贸易摩擦升级风险。

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东莞证券 黄秀瑜