水羊股份(300740)25Q2业绩超预期,经营企稳进入兑现期

股票资讯 阅读:6 2025-08-22 20:30:35 评论:0

  水羊股份(300740)

  水羊股份发布2025年半年报:

  2025H1收入25.00亿元/同比+9.02%;归母净利润1.23亿元/同比+16.54%;扣非1.21亿元/同比+1.04%。2025Q2收入14.14亿元/同比+12.16%;归母净利润0.81亿元/同比+23.76%;扣非0.79亿元/同比+20.27%。

  品牌结构改善,毛利率显著提升

  盈利端,2025H1毛利率64.61%/同比+3.13pp,归母净利率4.93%/同比+0.32pp。2025Q2毛利率65.27%/同比+3.67pp,归母净利率5.76%/同比+0.54pp。毛利率提升主要是由于自有品牌占比提升,品牌结构的进一步改善。

  费用端,2025H1销售费用率48.94%/同比+2.10pp;管理费用率5.22%/同比+0.53pp;研发费用率1.75%/同比+0.36pp。2025Q2销售费用率48.47%/同比+1.20pp;管理费用率4.80%/同比+0.90pp;研发费用率1.62%/同比+0.52pp。

  自有品牌坚定高端化转型,拉动整体业绩上扬

  公司推动“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的发展战略。自有品牌板块2025H1收入10.39亿元,占比41.55%,毛利率76.83%/同比+5.7pp,坚定高端化、全球化转型升级,高端品牌品牌势能持续扩大,带动整体业绩和毛利率增长。CP品牌代运营板块收入14.61亿元,占比58.45%,持续完善各细分品类品牌矩阵布局。

  打造全球新晋高奢美妆集团,搭建完善高奢品牌矩阵

  公司管理全球化、高端高奢品牌的能力持续得到验证。EDB超级面膜优化迭代,多单品实现高增,线下张园店开业强化高奢形象,线上自播占比提升渠道效率提升,实现国内、欧洲、北美全球布局。RV品牌势能向上,明星名媛自发种草,小红书平台用户自发发布笔记占比80%,大单品持续霸榜第一。PA推新4款产品完善产品矩阵,举办“闪耀的她”主题论坛等活动建设高端品牌心智,实现销售快速增长。H&B打造多场百万级销售直播,强化品牌高端基因,市占率持续攀升。CP品牌美斯蒂克亮白饮销量表现领先,超200+明星达人见证新品发布,多渠道发力推动增长。

  投资建议:考虑到公司高端美妆集团规划明确,EDB等品牌产品推新想象空间丰富,收购品牌资产优异具有潜力,看好公司未来释放业绩。预计公司2025-2027年营收为46.55/49.68/52.90亿元(前为43.89/48.71/55.37亿元),归母净利润为2.5/3.2/4.0亿元(前为2.56/2.95/3.45亿元),对应PE33/26/21x,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧、新品表现不及预期、经营不及预期风险等


声明

本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。