保险行业行业点评：寿险增速持续扩大，财险维持稳健增长

　　事件：国家金融监督管理总局发布保险行业7月经营情况。

　　原利率产品停售在即，“炒停售”效应下寿险保费增速持续扩大1-7月，保险行业实现原保费收入42085亿元，同比增加6.75%。人身险方面，1-7月保险行业实现人身险保费收入33,202.78亿元，同比增长7.53%，增幅相较前值（1-6月：+5.64%）扩大1.89个百分点。其中，实现寿险保费收入25,760.65亿元，同比增长9.09%，增幅相较前值（1-6月：+6.63%）扩大2.46个百分点；实现健康险保费6,861.49亿元，同比增长2.35%，增幅相较前值（1-6月:+2.32%）扩大0.03个百分点；实现意外险保费580.64亿元，同比增长3.74%，增幅相较前值（1-6月:+3.66%）扩大0.08百分点。财产险方面，1-7月保险行业实现财产险保费8,882.52亿元，同比增长3.95%，增幅相较前值（1-6月:+4.06%）收窄0.10个百分点。其中，实现车险保费收入5,242.50亿元，同比增长4.41%，增幅相较前值（1-6月:+4.50%）收窄0.09个百分点；实现非车险保费收入3,640.02亿元，同比增长3.31%，增幅相较前值（1-6月:+3.44%）收窄0.14个百分点。

　　7月人身险保费同比增长26.04%，财产险保费同比增长3.27%2025年7月，保险行业实现原保险保费收入4,735.47亿元，同比增长19.70%。人身险方面，人身险业务实现保费收入3,596.78亿元，同比增长26.04%。其中，寿险业务实现保费收入2,884.65亿元，同比增长33.50%，高增或因预定利率下调推动；健康险业务实现保费收入638.49亿元，同比增长2.60%，增速由负转正；意外险业务实现保费收入73.64亿元，同比增长4.28%。财产险方面，财产险业务实现保费收入1,138.32亿元，同比增长3.27%。其中，车险业务实现保费737.68亿元，同比增长3.85%；非车险业务实现保费400.64亿元，同比增长2.22%。

　　行业规模维持稳定增速，寿险资产占比近九成截至2025年7月末，保险行业总资产达39.59万亿元，同比增长16.78%，较上年末增长10.25%。其中，寿险公司总资产达34.69万亿元，占比87.61%；产险公司总资产达3.17万亿元，占比8.01%；再保险公司总资产0.85万亿元，占比2.15%；保险资产管理公司0.13万亿元，占比0.33%。保险行业净资产达3.84万亿元，同比增长26.07%，较上年末增长13.54%。

　　投资建议：近年来，在党和国家政策指引下，中国保险行业逐步迈向高质量发展道路。资产端，利率持续下行挑战险企盈利能力，但政策组合拳推动下市场改革持续深化，资本市场发展态势长期向好，险企投资收益率压力有望不断缓解。负债端，人身险预定利率持续下调，有助于减轻险企利差损压力，降低负债成本，推动人身险高质量迈向低利率时代；提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费收入持续增长。建议关注中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、阳光保险（6963.HK）等相关标的。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、长端利率持续下行的风险、权益市场波动加剧的风险。

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中国银河 张琦