公用事业及环保产业行业周报：7月全国光伏、风电装机累计同比增长分别50.8%、22.1%

　　行情回顾：

　　本周（8.25-8.29）上证综指上涨0.84%，创业板指上涨7.74%。碳中和板块上涨1.54%，公用事业板块下跌0.35%，环保板块下跌1.06%，煤炭板块下跌2.87%。

　　每周专题：

　　截至2025年7月底，全国累计发电装机容量约36.74亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量约11.10亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量约5.75亿千瓦，同比增长22.1%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长4.9%；火电装机容量约14.87亿千瓦，同比增长5.1%；水电装机容量约4.42亿千瓦，同比增长3.1%。

　　1-7月份，全国发电设备累计平均利用1806时，比上年同期减少188小时；全国主要发电企业电源工程完成投资4288亿元，同比增加3.4%。电网工程完成投资3315亿元，同比增长12.5%。截至7月底，全国发电累计厂用电率为4.4%，环比保持稳定。其中火电发电厂累计用电率为5.7%，环比上涨0.1%；水电发电累计厂用电率为0.5%，环比下跌0.1%。

　　行业要闻：

　　2025年7月，国家能源局共核发绿证2.36亿个，其中可交易绿证1.66亿个，占比约七成；1至7月累计核发绿证16.07亿个，其中可交易11.25亿个。当月全国交易绿证6821万个，其中绿色电力交易3472万个，单独交易绿证平均价格达到4.61元/个，环比大幅上涨35.4%，绿证市场需求持续走强。

　　湖北省发展改革委与能源局联合印发《深化新能源上网电价市场化改革实施方案》，通过构建“四大支点”来处理新能源发展过程中短期与长期、存量与增量、集中与分布、计划与市场、保障与竞争等多重关系，推动湖北新能源发展从单纯的规模扩张转向更高质量、更高效益的提升。

　　广东电力交易中心发布2025年广东电力市场半年报告显示，上半年全省电力市场直接交易电量达2076亿千瓦时，同比增长14.3%，其中近九成电量通过中长期交易锁定。绿电交易规模则同比大幅增长81.7%，为低碳经济注入新动能；同时，虚拟电厂电能量交易细则正式落地，推动分布式能源积极参与系统调节，进一步提升了市场运行的灵活性与稳定性。

　　投资建议：

　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

　　风险提示：

　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

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国金证券 唐执敬