证监会“十五五”规划座谈会深度解读：谋篇布局“十五五” 资本市场高质量发展新蓝图启航

　　投资要点：

    　　事件：8月29日，中国证监会党委书记、主席吴清在京主持召开专题座谈会，围绕深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神，科学谋划资本市场“十五五”时期重点任务举措，听取部分高校、行业机构专家学者及中国资本市场学会会员的意见建议。会议总结了“十四五”以来资本市场改革成效，并就“十五五”时期资本市场发展的关键方向进行了深入研讨。

    　　我们认为，“十五五”将是资本市场从规模扩张转向质量提升、从制度构建转向功能深化的关键五年，以“强监管、防风险、促改革、优开放、壮生态”为核心特征的高质量发展新篇章正徐徐展开。投资者应密切关注后续政策细则的落地，并据此调整布局策略，把握结构性机遇。

    　　基于对“十五五”资本市场政策方向的研判，我们建议投资者从以下角度布局。

    　　聚焦“高质量”主线，拥抱核心资产：随着上市公司质量提升和分化加剧，投资需更加注重基本面研究。拥有核心竞争力、良好公司治理、稳定分红记录和持续成长能力的“高质量上市公司”将成为市场稀缺的“核心资产”，享受估值溢价。关注各行业龙头及“专精特新”企业，指数上，可以关注A100、沪深300等指数及ETF。

    　　把握中长期资金偏好，布局价值与成长：伴随长期资本、耐心资本的壮大，其偏好的板块和风格将更具持续性和稳定性。高股息、低估值的价值板块（如部分金融、公用事业、消费龙头）仍具备配置价值；同时，符合国家战略方向、具备长期高成长潜力的赛道（如高端制造、新能源、生物医药、数字经济、人工智能等）也将是这些资金重点布局的领域。

    　　关注金融科技与开放受益领域：资本市场制度改革和开放将带来结构性机会。券商龙头、金融IT服务商、跨境金融服务机构等有望受益于市场活跃度提升、产品创新和开放进程。纳入互联互通标的的优质公司及可能回归A股的优质红筹企业也值得关注。

    　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；海外主要经济体货币政策超预期变化；地缘政治风险升级；“十五五”规划具体政策细则落地进度和力度不及预期；国际金融环境剧烈波动。 机构：华福证券有限责任公司 研究员：任志强/朱斌 日期：2025-08-30

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