个人消费金融及小微贷款类资产支持证券产品报告：个人消费金融发行规模同比大幅上升；发行主体头部集中效应明显 融资成本持续下行 二级市场交易活跃度显著提升

　　发行情况：2025 上半年，交易所市场共发行个人消费金融及小微贷款类资产证券化产品212 单，合计发行规模1,597.91 亿元；与上年同期相比，发行数量增加40 单，发行规模上升32.99%。其中，个人消费金融类产品发行170 单，合计发行规模1,290.59亿元，与上年同期相比，发行数量增加48 单，发行规模上升45.51%；小微贷款类产品发行42 单，合计发行规模307.32 亿元，与上年同期相比，发行数量减少8 单，发行规模下降2.32%。个人消费金融及小微贷款类产品的原始权益人主要为信托公司和互联网金融平台下属的小额贷款公司，基础资产生成平台主要系头部互联网金融平台，具有较明显的头部集中效应。融资成本方面，个人消费金融及小微贷款类产品1 年期左右AAAsf 级证券利率中枢均大致位于1.78%~2.28%之间，中位数分别同比下降约9BP 和约25BP。

    　　备案方面：2025 上半年，个人消费金融类资产支持专项计划在基金业协会完成备案142 单，总规模为1,010.31 亿元；小微贷款类资产支持专项计划在基金业协会完成备案40 单，总规模为278.32 亿元。

    　　二级市场交易：2025 上半年，个人消费金融类资产支持证券在二级市场共成交3,595笔，同比增加1,386 笔，成交规模共计626.25 亿元，同比上升51.20%；小微贷款类资产支持证券在二级市场共成交1,360 笔，同比增加559 笔，成交规模共计225.05亿元，同比上升101.70%。

    　　到期方面：截至2025 年6 月末，存量个人消费金融及小微贷款类资产支持证券预计于2025 下半年到期300 支，到期规模582.58 亿元。其中，存量个人消费金融类资产支持证券预计在2025 下半年到期243 支，规模为498.46 亿元；存量小微贷款类资产支持证券预计在2025 下半年到期57 支，规模为84.12 亿元。

    　　行业点评：2025 年1 月，国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》；2025 年3 月，中国证券投资基金业协会发布《债权类资产证券化业务尽职调查工作细则》；2025 年6 月，中国人民银行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。 机构：中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员：徐捷 日期：2025-08-31

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