十组数据透视北交所四载蜕变：从“试验田”到“专精特新主阵地” 万亿市场开启新征程

　　北交所坚守“创新型”和“中小”定位，重点关注企业专精特新属性

    北交所即将迎来开市4 周年。北交所坚持支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地，IPO 规则强化专精特新审核支持，允许未盈利企业上市，更加适配中小企业。我们用十组数据来量化北交所四年成就：截至2025 年8 月28日，北交所上市企业274 家，整体【市场规模】达到9004 亿元，上市企业市值主要集中在10-30 亿元，占比65.69%；【企业质量】国家级专精特新“小巨人”占比54.38%。2025 年6 月北交所发布专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准。【研发投入】2024 年北交所上市企业费用85.94 亿元占总营收比例为4.56%；【创新成果】北交所上市企业总研发人员数量逐年增加占比提升至13.95%。截至2024 年年报北交所上市企业有效专利数量合计25170 项，近三年均值也呈现逐年增长趋势行业上，北证新质生产力产业广泛覆盖，五大产业群已经形成：高端装备、信息技术、消费服务、化工新材、医药生物，其中高端装备企业最丰富，数量占比达到41.61%。

    　　股权激励、回购、分红、新股赚钱效应、企业质量提升等增强投资吸引力

    【股东回报】北交所上市公司注重股东回报，积极现金分红，2020-2024 年，当年不分红企业数量占比收缩至21.90%；2024 年企业现金分红额均值2557.54 万元。北交所企业上市以来的分红率位于10-30%、20-30%的企业较多。2021-2023年，北交所实施回购的企业家数有所上升，上市以来实施回购的企业共占比40.99%。北交所企业公告股权激励预案的数量逐年增加，截至2025 年8 月28日，共110 家有股权激励计划，2025 年公告预案共11 家。【质量提升】新上市企业中，国家级专精特新新上市数量占比自2021 年的41%增长至2024 年70%。

    　　【新股效应】北交所企业首日涨跌幅2024 年均值达217.69%，截至2025 年8 月28 日，2025 年新股首日涨幅均值320.21%。【后备力量】截至2025 年8 月28 日，北交所排队企业163 家，2024 年营收均值7.81 亿元，去亏净利润均值9820.06万元，规模有所提升。【机构认可】随着北交所市场的高质量发展，对公募基金等机构投资者的吸引力逐步提升，2025 年上半年公募机构在北交所配置家数创新高。

    　　产业并购重组活跃，市场活跃助力企业成长，为企业发展注入新动力

    【成长性】北交所产业并购重组活跃，为企业发展注入新动力。在北交所公司并购的趋势方向上，我们认为重点关注：同一集团内优质资源整合；新质生产力行业外延并购；“强链补链”扩张版图式并购。截至2025 年8 月25 日，北交所共发生33 家次重要投资并购事件。北交所深化改革进一步加速，北交所流动性改善明显，助力企业打开成长空间。2020 年北交所上市企业的平均营收规模为4.39亿元，2020-2023 年期间逐年增长至6.99 亿元，2024 年增至6.87 亿元；2024 年平均归母净利润规模4347.83 万元。

    　　风险提示：宏观经济环境变化风险、公司规模较小风险、政策变动风险 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-08-31

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