英伟达指引AI基建CapEx高增，海外链和国产链共振

　　本期内容提要:

　　本周电子细分行业均大幅度上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+36.66%）/其他电子Ⅱ（+29.46%）/元件（+87.57%）/光学光电子（+12.02%）/消费电子（+38.06%）/电子化学品Ⅱ（+34.17%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.46%）/其他电子Ⅱ（+1.61%）/元件（+14.15%）/光学光电子（+1.16%）/消费电子（+8.13%）/电子化学品Ⅱ（+1.19%）。

　　本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+1.92%）/特斯拉（-1.81%）/博通（+1.15%）/高通（+1.72%）/台积电（-0.91%）/美光科技（+1.13%）/英特尔（-1.81%）/迈威尔科技（-13.88%）/英伟达（-2.14%）/亚马逊（+0.07%）/甲骨文（-4.33%）/应用光电（-2.38%）/谷歌A（+3.31%）/Meta（-2.13%）/微软（-0.11%）/超威半导体（-3.06%）。

　　英伟达预计2030年全球AI基建CapEx或达3-4万亿美元。英伟达发布FY26Q2业绩，公司Blackwell平台营收贡献显著，FQ2环比增长17%，占数据中心计算收入的近70%。公司认为当前AI需求依旧强劲，预计到2030年，AI技术设施的资本支出或将达到3万亿至4万亿美元。同时公司表示，若能凭借具有竞争力的产品打开中国市场，今年或将带来500亿美元的潜在机会。

　　阿里巴巴CapEx创历史新高，国产算力投资持续加码。阿里发布最新财报，4-6月CapEx为386亿元，同比增长220%，环比增长57%，创下单季历史新高。CEO吴泳铭披露，过去四个季度，阿里已经在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。本季度阿里云收入同比增长26%，超出市场预期，AI相关产品收入已连续8个季度实现三位数的同比增长，季度AI收入占外部商业化收入的比例已超过20%。我们认为，当前AI基建仍处于早期阶段，无论是海外还是国内，算力部署的供给缺口较为明显，无论是海外链还是国产链，GPU还是ASIC，在高CapEx投入下或将实现共振。

　　建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。

　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。

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信达证券 莫文宇,杨宇轩