0902A股日评：创业板指领跌 防御性板块上涨

事件描述

    　　A 股主要指数震荡下跌，创业板指领跌，结构上AI 硬件、半导体等科技板块调整，银行、公用事业等防御性板块涨幅领先。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数下跌0.45%，深证成指下跌2.14%，创业板指下跌2.85%，上证50 上涨0.39%，沪深300 下跌0.74%，科创50 下跌2.13%，中证1000 下跌2.50%，市场成交额约2.91 万亿元，全市场4055 家下跌。

    　　从行业表现来看，2025 年9 月2 日，今日A 股长江一级行业中，银行（+1.97%）、家电制造（+0.99%）、公用事业（+0.98%）、油气石化（+0.87%）等行业领涨，电信业务（-5.57%）、计算机（-4.17%）、电子（-3.70%）等领跌；概念方面，央企银行（+2.16%）、减速器（+2.05%）、黄金珠宝（+1.97%）领涨；光模块（-8.24%）、光通信（-6.74%）、光芯片（-6.56%）等概念领跌；核心风格上，低估值>红利>盈利质量>高估值>成长。

    　　分析市场驱动因素，A 股主要指数震荡下跌，创业板指领跌，短期谨慎情绪升温，防御性板块涨幅领先。从结构来看，今日科技板块下跌成为拖累指数的核心因素。这一方面源于前期科技板块累计涨幅较大，上涨较快，部分资金对高位题材股产生“恐高”心理，引发部分获利盘兑现，资金获利了结压力集中释放，市场情绪转向谨慎，尽管银行、公用事业等防御板块逆势护盘，但未能扭转市场整体调整态势。受益于降息周期，黄金价格上涨，黄金珠宝等黄金产业链延续上涨。或受国家标准委、工业和信息化部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》的影响，工业母机概念股午后走强，带动PEEK 新材料、宇树机器人、人形机器人等机器人产业链上涨。下跌方面，今日光模块、数字货币等板块集体调整。

    　　展望后市，继续看多中国股市。维持2025 年度策略报告《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》观点，货币和财政支持政策或仍在路上，历史经验显示，国内政策发力或能助力股市抵御外部风险和波动。在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，1）关注在“慢牛”行情中，关注价值方向的非银板块； 2）在科技成长方向上，继续看好AI 算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI 应用、港股互联网的关注；3）在供需格局改善方向上，关注受益于“反内卷”行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-09-02

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