快递业反内卷，部分地区开启涨价

　　事件

　　广东快递业迎来涨价潮。8月5日起通达系快递0.1kg特价件价格统一上调至1.4元以上，涨幅最高达50%。严格执行1.4元最低限价，派费同步上调0.1元。

　　反内卷政策成效逐步落地

　　2024年8月22日，国家邮政局在上海召开会议，聚焦快递行业高质量发展路径，推动构建良性竞争生态。会议要求快递企业强化大局意识、风险意识和责任意识，坚决防止“内卷式”恶性竞争，提出开展差异化竞争，提升服务质量竞争力、强化创新发展能力等重点任务。9月至12月，国家邮政局组织开展快递服务质量突出问题专项整治行动。

　　今年，行业持续加强反内卷，即“低价无序竞争”。国家邮政局党组于7月8日召开会议，强调要进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，为建设全国统一大市场贡献行业力量。7月中旬，义乌市邮政管理局召开会议，将快递价格下限上调10分人民币至1.2元人民币，自7月18日起生效。7月29日，国家邮政局再次召开整治“内卷式”竞争座谈会，就依法依规治理行业“内卷式”竞争，强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。中通、圆通、韵达、申通、极兔等快递企业相关负责人围绕会议主题进行交流并提出意见和建议。

　　快递行业的价格战和派费下滑

　　2019年，低价电商平台实现爆发式增长，带动了小件快递业务量大幅上涨。极兔等新兴快递企业强势入局，开启了行业价格战。头部企业采取“以价换量”策略，行业平均单票价格同比下降2到3成，快递企业陷入盈利困境。虽然直播电商以及小件快递带动了业务量增长，但价格战导致企业单票收入下滑。利润缩水传导至快递小哥的派件收入（派费）和收入提成。以派件收入为例，近几年从1-1.5元/票，降到约6-8毛/票。（日均配送100-200件）。

　　整合重组、聚焦优势领域成为行业趋势

　　在价格战淘汰赛中，头部企业通过战略调整发展优势。菜鸟出售丹鸟，顺丰出售丰网进行战略收缩。极兔横向拓业务先后收购百世、丰网，补强业务量短板，实现业务量跃升。申通通过收购丹鸟，进

　　行矩阵重构，切入即时零售赛道。京东先后收购德邦跨越速运、私有化达达，深挖多元场景，实现利润增长。

　　投资建议

　　我们认为，政策催化下，快递行业有望迎来估值修复。1、直播带货、

　　以旧换新、小件化带动业务量上涨；2、通过优化管理、数字化降本、

　　自建车队、无人物流实现单票成本下降；3、反内卷政策优化、多元服务升级推动单票价格上涨；4、行业整合和海外拓展有望实现盈利

　　能力提升。建议关注反内卷落地情况、合作生态以及海外业务拓展

　　进度

　　风险提示

　　1、相关政策推进不及预期；2、消费需求不及预期等。

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国新证券股份 方曼乔