情绪与估值9月第1期：成交活跃度下降 创业板指估值领涨

　　本报告导读：

    　　上周（2025/9/1-2025/9/5）成交活跃度下降，创业板指估值领涨。指数估值：估值跌多涨少，创业板指领涨。行业估值：PE 估值电力设备及新能源，PB 估值有色金属领涨。情绪：交易活跃度下降，换手率全面下降，成交额全面下降。ERP：环比上升。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估 值跌多涨少，创业板指领涨。宽基指数：估值跌多涨少，创业板指领涨。PE-TTM 历史分位：各指数跌多涨少，创业板指领涨，涨1.4 个pct。PB-LF 历史分位：各指数跌多涨少，创业板指领涨，涨1.2 个pct。风格指数：估值跌多涨少，消费风格领涨。

    　　PE-TTM 历史分位：各风格跌多涨少，消费风格领涨0.2 个pct。

    　　PB-LF 历史分位：各风格全面下跌，周期风格跌幅最小，下降0.1个pct。

    　　行业估值：PE 估值电力设备及新能源，PB 估值有色金属领涨。行业PE：估值跌多涨少，电力设备及新能源领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值跌多涨少，电力设备及新能源涨4.2 个pct。PE-G对比：汽车具有性价比。行业PB：估值跌多涨少，有色金属领涨。

    　　PB-LF 历史分位：各行业估值全面上涨，有色金属领涨2.3 个pct。

    　　PB-ROE 对比：银行具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度下降，换手率全面下降，成交额全面下降。换手率：各指数全面下降，创业板指跌幅最小，下降1.4%。成交额：各指数全面下降，沪深300 跌幅最小，下降4.4%。两融余额：截至2025/09/04，两融余额2.28 万亿，相较2025/8/29 上升0.81%。融资买入额占比：截至2025/09/04，融资买入额占全A 成交额比例10.31 %，相较2025/8/29 下降8.93%。

    　　ERP：环比小幅上升。万得全A 风险溢价为4.25%，较8/29 上升0.07 个pct。注：文中估值变动比较为2025/9/5 相较2025/8/29；换手率、成交额变动比较为上周（2025/9/1-2025/9/5）均值相较上上周（2025/8/25-2025/8/29）均值。

    　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：方奕/李健 日期：2025-09-06

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