北交所定期报告：北证50指数单周表现亮眼 阅兵后“稳定性”将重回优先级
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2025-09-07 10:21:41
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北交所市场表现
行情回顾：本周北证50 指数上涨2.40%：截至2025 年9 月5 日收盘报1618.18 点，较上周收盘价上涨2.79%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下降0.81%；创业板指数上涨2.35%；科创50 指数下降5.42%。
北证A 股板块对比：截至2025 年9 月5 日，北证A 股成分股共274个，平均市值达34.55 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达353.58 亿元，较上周下降7.18%。区间日均换手率为5.51%，环比-0.19pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行业重要新闻：
2025 全球工业互联网大会于9 月5 日至8 日在沈阳举办。大会目前已邀请美国、巴西、希腊、韩国、柬埔寨等国的80 余位政府领导、专家及企业代表，以及来自国内外工业互联网领域的10 位院士、60 位专家及行业协会代表参会，搭建中外产业界对接平台，促进技术经验互鉴与务实合作。
中俄对等免签政策落地，跨境旅游板块迎利好：据9 月5 日央视新闻报道，俄罗斯总统普京在东方经济论坛全会上宣布，俄罗斯将对等实施对华免签政策，以回应中方友好举措。免签政策的便利性预计将推动中国游客赴俄旅游热情，同时吸引更多俄罗斯游客来华，带动两国旅游市场规模增长。这一政策将为相关领域企业带来显著机遇，包括出境游服务商、航空公司、酒店及其他旅游相关产业链。
观点
美联储9 月大概率开启预防式降息，发达市场表现相对占优。基于2025年9 月是预防式降息的假设，全球流动性宽裕，发达市场企业盈利有韧性的背景下，我们预计发达市场很有可能再次跑赢新兴市场。
阅兵后，“稳定性”将重回优先级。而7 月以来随着中美谈判从关税转向科技，创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从近期官方对市场的表态来看，“稳定性”重回优先级，尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。因此，在股市“稳定性”的内在要求下，我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回归和国内政策预期的交汇，尤其是随着美联储降息窗口的开启和国内“十五五”规划建议稿的提上日程，均提升了经济在三季度企稳和进一步向新质生产力要动能的政策诉求。
新股发行
本周9 月8 日将上市新股920100.BJ 三协电机。公司的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品。
投资建议
北证指数迎来反弹，本周明显跑赢其他指数，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为51.44/38.89/22.07/24.53/39.37 倍（截至2025 年9 月5 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。我们建议重点关注估值仍有挖掘空间，业绩稳健增长的个股。
风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/薛路熹/武阿兰 日期：2025-09-06
行情回顾：本周北证50 指数上涨2.40%：截至2025 年9 月5 日收盘报1618.18 点，较上周收盘价上涨2.79%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下降0.81%；创业板指数上涨2.35%；科创50 指数下降5.42%。
北证A 股板块对比：截至2025 年9 月5 日，北证A 股成分股共274个，平均市值达34.55 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达353.58 亿元，较上周下降7.18%。区间日均换手率为5.51%，环比-0.19pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行业重要新闻：
2025 全球工业互联网大会于9 月5 日至8 日在沈阳举办。大会目前已邀请美国、巴西、希腊、韩国、柬埔寨等国的80 余位政府领导、专家及企业代表，以及来自国内外工业互联网领域的10 位院士、60 位专家及行业协会代表参会，搭建中外产业界对接平台，促进技术经验互鉴与务实合作。
中俄对等免签政策落地，跨境旅游板块迎利好：据9 月5 日央视新闻报道，俄罗斯总统普京在东方经济论坛全会上宣布，俄罗斯将对等实施对华免签政策，以回应中方友好举措。免签政策的便利性预计将推动中国游客赴俄旅游热情，同时吸引更多俄罗斯游客来华，带动两国旅游市场规模增长。这一政策将为相关领域企业带来显著机遇，包括出境游服务商、航空公司、酒店及其他旅游相关产业链。
观点
美联储9 月大概率开启预防式降息，发达市场表现相对占优。基于2025年9 月是预防式降息的假设，全球流动性宽裕，发达市场企业盈利有韧性的背景下，我们预计发达市场很有可能再次跑赢新兴市场。
阅兵后，“稳定性”将重回优先级。而7 月以来随着中美谈判从关税转向科技，创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从近期官方对市场的表态来看，“稳定性”重回优先级，尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。因此，在股市“稳定性”的内在要求下，我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回归和国内政策预期的交汇，尤其是随着美联储降息窗口的开启和国内“十五五”规划建议稿的提上日程，均提升了经济在三季度企稳和进一步向新质生产力要动能的政策诉求。
新股发行
本周9 月8 日将上市新股920100.BJ 三协电机。公司的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品。
投资建议
北证指数迎来反弹，本周明显跑赢其他指数，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为51.44/38.89/22.07/24.53/39.37 倍（截至2025 年9 月5 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。我们建议重点关注估值仍有挖掘空间，业绩稳健增长的个股。
风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/薛路熹/武阿兰 日期：2025-09-06
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