具身智能行业研究：Robotaxi多哈开跑，优必选斩获2.5亿元订单

　　核心观点：

　　辅助驾驶：景气度稳健向上，车企大模型与自研芯片进展顺利，汽车金九银十旺季提量。

　　Robotaxi多哈开跑，小马智行与卡塔尔国家运输公司达成战略合作。9月5日，小马智行宣布与卡塔尔国家运输公司（Mowasalat）达成合作，共同推进自动驾驶技术和车辆在卡塔尔落地。双方目前已在卡塔尔首都多哈开展Robotaxi道路测试。小马智行针对卡塔尔复杂环境和工况对自动驾驶技术进行本土化适配，推动L4级自动驾驶车辆快速应对当地的气候、道路基础设施和交通场景。

　　24小时示范商业运营，文远知行全新量产Robotaxi GXR全面接入黄埔。9月4日，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行WeRide（Nasdaq:WRD）宣布，旗下全新量产自动驾驶出行服务车辆（Robotaxi）GXR在广州市黄埔区正式开启24小时示范运营。用户可以在黄埔区内任意地点一键呼叫，直达区内任意目的地。

　　机器人：景气度加速向上，龙头本体频获订单，行业进入量产加速期。

　　智元机器人中标湖北人形机器人创新中心项目。9月2日，智元机器人中标湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装项目，投标报价3101.61万元。湖北人形机器人创新中心成立于今年6月，是目前全国面积最大、场景最丰富的人形机器人创新中心。其中，光谷东智是湖北人形机器人创新中心的核心发起方与建设主体，智元机器人占股15%。

　　优必选斩获全球最大人形机器人2.5亿元订单。继7月斩获近亿元的全球人形机器人企业最大单笔订单后，优必选再次刷新纪录，获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，该合同以人形机器人Walker S2（具备自主热插拔换电系统）为主，优必选将在今年内启动该合同交付。

　　投资建议

　　ROBO+是汽车板块最强产业趋势。具身智能是AI最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。辅助驾驶：高阶智驾1-N，robotaxi0-1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产cis芯片）和清洗等赛道迎来爆发式增长。25年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，辅助驾驶和robotaxi共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道高速增长，芯片领域重点关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素都具备积累的厂商。机器人：下半年关注上半身技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等机器人，仍然是商业逻辑最顺的。看好特斯拉、figure、华为、字节、小米、智元等机器人。（2）供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，Q2业绩说明会再次表明其量产规划无虞，预计供应链短暂停滞后将重新启动，H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、peek以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形机器人ODM宁波华翔，并关注其peek布局兑现；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。2）技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和peek等。灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，H2关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案的迭代（电阻、视触觉等，用量的提升）、丝杠加工技术的迭代（冷锻工艺）等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等0-1；H2，由于成本下降和龙头公司示范效应，peek替代传统钢等将会加速，peek有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。

　　本周重要行业事件

　　小马智行Robotaxi于多哈开跑、文远知行全新量产Robotaxi GXR全面接入广州黄埔、文远知行Robotaxi GXR开进新加坡、吉利汽车合并极氪获股东高票通过、禾赛再获美国Motional全球独家激光雷达订单、德赛西威首发车规级低速无人车品牌、黑芝麻智能端到端全栈式辅助驾驶系统体验。宇树科技计划于第四季度开启上市进程。智元机器人中标湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装项目，投标报价3101.61万元。优必选再次刷新纪录，获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同。

　　风险提示

　　行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期

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国金证券 陈传红,冉婷