北交所策略周报：电新接力强势赛道 中报季后主题氛围阶段性回升

　　本周策略观点：

    　　本周市场波动较为剧烈，北证50 和上证指数均跌至20 日均线后反弹，且热点结构发生变化，固态电池强势+主题投资活跃，使得北交所表现强于大盘。1）本周市场出现剧烈波动，前期科技主线调整，寒武纪-U 下跌14.14%，资金收缩至PCB 和CPO 等短期业绩兑现度高的白马品种；2）结构发生两大变化，一是新能源板块走强，北证宏裕包材、天宏锂电、力佳科技本周涨幅超过50%，权重股贝特瑞本周涨幅26.22%，创今年以来公司最大涨幅，也是北交所成立以来公司第2 大周涨幅；二是主题投资氛围再度上升，强势股占比迅速上升至80.5%，宏裕包材4 连板，北交所周成交额环比上升9.34%，全A 为-12.74%，北交所成交占比回升。而以上两个特征均有利于北交所，新能源板块拉动了北证50 权重，而主题投资活跃了市场。

    　　电新接力科技，中报季后主题氛围阶段性回升。1) 上证指数震荡加剧后，市场“高切低”氛围上升，前期AI 主线暂时休整，市场调整方向，电新板块全面崛起。“光伏反内卷政策预期”、“上汽MG 批量上车半固态电池”、“锂电排产旺盛+储能电池涨价预期”等推动电新板块上涨。2) 固态电池、反内卷等主线对于短期业绩的关注度不高，中报季刚过，也有利于主题情绪的扩散。建议关注北交所纳科诺尔、远航精密、贝特瑞、安达科技等品种，也可关注昆工科技（新型储能电池）、能之光（新股、固态电池粘结剂）等弹性品种。

    　　投资分析意见。一是继续看好Q4 指数基金发行+主题公募打开申购后的资金净流入，赛道景气度的持续显现和机构力量的回升。关注戈碧迦、万通液压、开特股份、康农种业、林泰新材、民士达、同力股份、苏轴股份等；二是短期关注“高切低”+主题投资下的品种，关注新股次新的能之光、三协电机等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数上涨2.79%，涨幅居前。北交所个股中209 只股票上涨，宏裕包材、天宏锂电涨幅居前。64 只股票下跌，1 只股票持平，涨跌比为3.27。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值86.60 倍，中值51.44 倍；创业板PE（TTM）均值89.41倍，中值38.84 倍；科创板PE（TTM）均值94.55 倍，中值39.37 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为77.47 亿股，环比增加16.40%；成交额为1798.54 亿元，环比增加9.34%。本周北交所融资融券余额为73.56 亿元，较上周减少0.21 亿元。

    　　要闻：北交所开展存量上市公司证券代码批量切换等业务第二次全网测试。

    　　本周：北交所无新股上市；截至2025 年9 月5 日，北交所共有274 家公司上市交易。

    　　下周：上市1 家（三协电机）；申购1 家（世昌股份）；上会0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌5 家，摘牌0 家，周新增计划融资5.97 亿元，完成融资1.02 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/王雨晴/郑菁华/汪秉涵/吕靖华 日期：2025-09-07

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