行业研究——周报：原油周报：OPEC+原则上同意10月增产，国际油价下跌

　　本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2025年9月5日当周，国际油价整体下跌。本周，周前期，胡塞武装袭击红海油轮，地缘风险溢价上升，叠加美元汇率走软支撑，以及近期俄乌冲突问题利好油价；周后期，市场关注OPEC+会议，OPEC+原则上同意10月再次增产13.7万桶/日，开始逐步取消下一层166万桶/日的减产，叠加美国原油端累库，对油价造成压力。截至本周五（9月5日），布伦特、WTI油价分别为65.50、61.87美元/桶。

　　【原油价格】截至2025年09月05日当周，布伦特原油期货结算价为65.50美元/桶，较上周下降1.98美元/桶（-2.93%）；WTI原油期货结算价为61.87美元/桶，较上周下降2.14美元/桶（-3.34%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.78美元/桶，较上周下降0.91美元/桶（-1.43%）。

　　【海上钻井服务】截至2025年9月1日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少1座，其中非洲、中东、其他地区各减少1、1、2座，东南亚、北美、南美各增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周增加2座，其中北美减少1座，欧洲、南美、其他地区各增加1座。

　　【美国原油供给】截至2025年08月29日当周，美国原油产量为1342.3万桶/天，较上周减少1.6万桶/天。截至2025年09月05日当周，美国活跃钻机数量为414台，较上周增加2台。截至2025年09月05日当周，美国压裂车队数量为164部，较上周增加2部。

　　【美国原油需求】截至2025年08月29日当周，美国炼厂原油加工量为1686.9万桶/天，较上周减少1.1万桶/天，美国炼厂开工率为94.30%，较上周下降0.3pct。

　　【美国原油库存】截至2025年08月29日当周，美国原油总库存为8.25亿桶，较上周增加292.4万桶（+0.36%）；战略原油库存为4.05亿桶，较上周增加50.9万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.21亿桶，较上周增加241.5万桶（+0.58%）；库欣地区原油库存为2422.2万桶，较上周增加159.0万桶（+7.03%）。

　　【美国成品油库存】截至2025年08月29日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21853.9、1516.1、11592.3、4279.3万桶，较上周分别-379.5（-1.71%）、-33.9（-2.19%）、+168.1（+1.47%）、-79.6（-1.83%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经

　　济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

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信达证券 刘红光,胡晓艺