北交所周观察第四十二期：2025H1公募基金北交所持仓市值环比+76% 主动权益大幅增配稀缺性标的

　　2025H1 有55 家北交所公司获公募持仓市值超亿元，635 只公募持仓北交所市值总计224 亿元。① 从整体规模来看：据2025 年中报，已有635 只基金持仓北交所公司（环比+195 只），持仓市值达224 亿元(环比+76%)，公募持仓北交所市值占全A 的比重达0.37%（环比+0.15pcts）创历史新高，近一年大幅上升。目前北交所主题基金共39 只，非北交所主题基金占比超90%，全市场基金关注北交所市场的趋势愈发凸显；环比增量主要由指数基金（目前152 只，持仓111 亿元）和非北证主题的主动权益基金（目前451 只，持仓73 亿元）贡献，被动及主动管理双轮驱动。②从主动权益配置来看：2025H1 持仓向龙头及稀缺性赛道标的加速聚焦，锦波生物以31%的配置比例领先，民士达、开特股份、海能技术进入配置TOP10，反映资金加速向具备成长弹性的中小市值标的扩散；非北证主题的主动权益基金2025H1 持仓市值环比+176%，其中中欧基金、银华基金等机构大幅提升对北交所关注度；北交所主题主动基金2025H1 持仓市值总计超50 亿元，持仓排名上同力股份第一，民士达、海能技术也进入前十，整体来看11 只基金的持仓配置偏好估值合理+成长性突出+产业趋势显著标的。③从被动产品配置来看：非北证主题的被动产品2025H1 持仓达到5.7 亿元，配置贝特瑞、同力股份等核心标的为主，主要聚焦于红利+行业+宽基三大主线；北证主题指数产品（包含指数增强）截至2025H1 的基金规模达到113 亿元（环比+43%），后续北证50 挂钩产品持续扩容（6 只排队审核中）+北证专精特新指数产品有望推出，增量资金值得期待。

    北证50 指数迎来反弹、周度涨幅达到2.79%，我们看好北交所市场震荡上行的趋势。展望后市，中报已经披露完毕需要找寻新的叙事逻辑，“高质量”扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等仍在持续推进中，我们看好北交所市场震荡上行的趋势，全年来看我们观点不变，整体乐观。整体标的选择思路为估值合理还未创新高的绩优股和具备强势产业概念的主题股，我们建议关注：① 长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材、广信科技等；② 高端智造+泛科技产业链标的，如海达尔、海能技术、万通液压、捷众科技、利通科技、奥迪威、朗鸿科技、万源通等；③ 出海相关标的，如开发科技、建邦科技、同力股份、华洋赛车等；④ 消费相关标的，如锦波生物、康农种业、无锡晶海、柏星龙和康比特等；⑤ 近期热点主题（储能、固态电池、AI+、机器人等）的交易机会。

    北证A 股PE 上涨到56X，日均成交额回升到360 亿元。本周，创业板和科创板整体PE 有所回落，创业板PE 由43.64X 回落到43.49X，科创板PE 由73.06X 回落到70.63X，北证A股PE 有所上涨，由53.88X 上涨到56.20X。流动性来看，北证A 股日均换手率7.73%，科创板4.17%，创业板5.94%。指数来看，沪深300 和科创50 周度下跌、创业板周度上涨。

    本周3 家公司注册，3 家公司提交注册。按最新审核状态分类，2025 年9 月1 日-2025 年9月5 日更新信息：锦华新材、泰凯英和长江能科3 家公司更新审核状态至注册；南特科技、精创电气和大鹏工业3 家公司更新审核状态至提交注册；雅图高新、巍特环境、瑞尔竞达、康美特和大亚股份5 家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议2 家公司IPO申请（雅图高新和巍特环境），北交所新股发行处于常态化进程中。

    风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/万枭 日期：2025-09-08

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