策略周报：广泛扩散的科技行情

　　宽松周期开启，助力A 股科技成长。

    　　宽松周期开启，助力A 股科技成长。本周周中市场受情绪及资金面影响出现明显调整，短期风险已经得到一定程度的释放，后续市场大概率会进入一个震荡阶段，但我们认为年内市场上行趋势并未被打破，A 股市场风险偏好年内有望持续修复，估值中枢有望逐步抬升，年内整体上行趋势依然稳固。下周9 月联储议息会议即将召开，9 月起，美联储大概率进入新一轮降息周期。复盘历史上中美货币政策同时宽松阶段，A 股市场多会呈现科技成长的结构牛市。在当前国产替代加速与AI 产业周期快速发展的基本面环境下，科技股有望受益于本轮人民币资产重估机遇。

    　　“抱团”现象的一体两面，未来上涨斜率或有放缓。当前宏观“弱复苏”的格局未变，科技大市值公司后续仍有上涨空间，但斜率或有降低。科技大市值公司绝对景气优势依然明显，但值得注意的是，后续维持强势科技股高位震荡或高位再突破，对于算力结构性相对景气优势和主动偏股型基金发行（增量资金）的要求，存在被动角度显著提高的约束。

    　　上周周中市场出现一定调整但周五有所回涨。近期市场短期分歧加大，行业轮动速度加快。对于科技主线，短期调整无碍长期上行趋势，反而贡献产业链内部“高低切”配置机会，9 月消费电子进入新品发售旺季，华为、苹果新产品进入发布期，Meta Celeste 眼镜即将发布，板块有望持续受到催化，重视AI 端侧投资机会，此外关注固态电池产业进展+储能景气双重催化的电新以及产能出海+政策驱动的创新药等轮动机会。

    　　整体来看，9 月5 日固态电池与储能板块的单日大涨源于政策利好、技术突破、业绩修复与资金涌入的多重共振。首先，政策与标准体系的加速构建提供了产业化的顶层保障；其次，技术端龙头企业的突破推动固态电池逐步走出实验室、迈向产业化落地；同时，业绩回暖奠定了估值修复的基本面；在此基础上，资金的大规模流入成为行情的直接点火器。

    　　多重逻辑叠加下，市场信心短期内被彻底点燃，创业板指数单日大涨6.55%，固态电池和储能链条全线大涨，形成典型的脉冲式行情。进一步来看，海外能源产业的高景气度以及“AI 配储”逻辑的强化，又为投资者信心提供了额外支撑，使市场形成了“拐点确认”的一致预期，从而推动产业链条出现全面性上涨。

    　　风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。2）市场波动风险。3）海外经济超预期衰退、流动性风险。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：王君/徐沛东/郭晓希/徐亚/高天然 日期：2025-09-08

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