策略周报：开始布局高端制造

　　指数放慢脚步，震荡上行不变

    　　本周指数调整，我们对指数震荡上行观点不变。上证指数在周线四连阳后出现小幅调整（-1.18%），符合上周我们强调指数会徐徐上行的节奏，把握好节奏，避免追涨风险。

    　　科技未来会内部切换，开始布局高端制造

    　　行业结构方面，本周电力设备（7.4%）、综合（5.4%）和有色金属（2.1%）领涨，我们看到通信等前期领涨的科技板块周一加速上涨后，共识到达阶段高点，股价出现较大波动，我们认为通信等板块调整后仍然有向上修复的动力，同时应该开始关注内部切换的可能性，关注高端装备板块。

    　　主题方面，人工智能聚焦强势细分，布局高端制造科技仍是确定性主线， 结构刚开始产生变化

    　　我们的观点始终保持不变，科技是确定性主线。科技成为市场共识方向并不断加强后，上周出现短暂调整，但周五科技普涨，修复力度较强，人工智能修复的同时，高端制造正逐步成为新的结构方向。我们认为高端制造短期优先关注固态电池和机器人，人工智能需要聚焦ASIC&TPU 链和国产算力。

    　　固态电池：我们认为2025-2027 年全固态电池可能从中试迈向量产，技术路线收敛+政策驱动+场景应用，产业链有望迎来加速发展，市场共识正在加速形成。

    　　机器人：我们认为现在到年底，机器人行业的政策和新品会逐步出现，板块正处在布局时期，重点关注产业链中具备份额确定性的公司、具备产能和技术壁垒的公司（比如灵巧手）和能够提供新型轻量化材料、提高散热性能以及国产降本的公司。

    　　ASIC&TPU：我们认为应该关注非英伟达的国产供应链核心公司，聚焦ASIC 和TPU 产业链。目前谷歌TPU 业务发展势头较好、Meta 计划到2028 年支出6000 亿美元和博通业绩超预期后带来ASIC 芯片预期的持续抬升，这些产业趋势发展的确定性对国产供应链核心公司形成较强的持续催化。

    　　国产算力&先进制程：

    　　市场短期对国产算力和先进制程情绪降温，但我们认为未来产业进展加速的趋势不变，市场尚未完全反应未来的产业预期，继续看好国产算力和先进制程震荡上行。

    　　风险提示

    　　市场表现不及预期

    　　我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。

    　　风险定价可能不充分

    　　地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。

    　　科技板块回调风险：

    　　科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险 机构：东方证券股份有限公司 研究员：张书铭 日期：2025-09-07

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎