公用事业行业深度研究：AI带动数据中心景气向上，电力需求有多少？
摘要
数据经济时代，算力成为数据中心核心需求
中国数据中心历经网络中心、IT中心、云中心阶段，2020年后随着数字经济时代到来，数据、算力成为新的生产资料和生产力，智算需求成为驱动数据中心增长的核心发展引擎，预计2024年中国内地数据中心行业市场规模预计将达到3048亿元、标准机架规模将突破1000万架，双双同比实现超过20%的高速增长。中国数据中心在全国范围布局“八大枢纽十大集群”，且签约情况呈现显著的“东热西冷”的分布特征。
借鉴海外经验，Deepseek或将带动中国数据中心景气度上扬
2022年ChatGPT横空出世，大模型的参数规模与对算力的消耗成正比，参数规模越大，对算力的需求越大，2023年底全球多数成熟市场的数据中心空置率已跌破10%、核心区域低至5%以下（戴德梁行数据），并推升数据中心租赁价格走高。
中国数据中心供需周期错位，受投资热潮+需求放缓影响，2020-2023年服务费、上架率双双承压。2025年1月DeepSeek发布，带动中国第三方数据中心上架率显著上升。根据灼识咨询，2024年末全国第三方算力中心上架率仅69%，未来环京区域、长三角区域算力中心或将率先实现供需反转。
AI的“尽头”是电力？需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革
数据中心作为算力服务的运行载体，电力成本通常占运营总成本的50%以上。IEA预测2030年全球数据中心用电量将增至约945TWh，较2024年（415TWh）增长一倍以上，2024-2030年复合增速约15%。同时，中国信通院预测2030年中国数据中心用电需求将达3000-7000亿千瓦时，占全社会用电量的2.3%-5.3%，对应2024-2030年复合增速10.4%-27.1%。
需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革：算力设备高效化（IT设备能耗、算效[CE]、存效[SE]等）、算力载体节能化（电能使用效率[PUE]、水资源利用率[WUE]等）、算能协同清洁化(可再生能源使用率、数据中心绿电绿证采购应用量等)、算力/应用协同赋能。投资建议：数据经济时代，算力成为新的生产力，进而带动电力需求高增。综合考虑算力绿色化变革，建议关注新能源运营商【龙源电力】【大唐新能源】【新天绿色能源】【三峡能源】【华电新能】【晶科科技】【节能风电】【太阳能】【中广核新能源】，火电转型新能源运营商【华润电力】【华能国际】【国电电力】，核电运营商【中国核电】【中国广核(A+H)】，垃圾焚烧发电公司【瀚蓝环境】【绿色动力】【光大环境】，液冷设备【中金环境】【烟台冰轮】【申菱环境】（家电团队覆盖）等。
风险提示：AI行业发展低预期、数据中心建设低预期、政策变动风险、宏观经济下行风险、电力投资低预期、中国新型电力系统建设低预期等。
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