电子行业周报：华为领跑折叠手机市场，存储需求推动闪迪NAND闪存涨价超10%

　　投资要点：

　　电子板块观点：2025年上半年，华为折叠手机出货量达374万台，占据75%的市场份额，此次发布的三折叠手机MateXTs搭载麒麟9020处理器与HarmonyOS5系统，整机性能提升36%。受AI、数据中心及终端存储需求推动，闪存市场持续升温，闪迪宣布NAND闪存涨价超10%，预计未来存储价格将维持高位震荡。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。

　　华为新款三折叠手机MateXTs非凡大师，该机型搭载麒麟9020处理器与HarmonyOS5系统，整机性能提升达36%。9月4日，华为新款三折叠手机MateXTs非凡大师，在核心配置方面，该机型搭载全新麒麟9020处理器与HarmonyOS5系统，此外，在屏幕、影像、电池方面均有提升，整机性能提升达36%。麒麟9020芯片采用创新架构设计，CPU集成2×2.5GHz泰山大核、6×2.15GHz中核及4×1.6GHz小核，并搭载Maleoon920GPU，显著提升多任务处理与图形渲染能力。HarmonyOS5系统也针对折叠形态深度优化，带来更流畅智能的软件体验，多窗口操作、分屏协同等功能进一步升级，强化了折叠屏设备的实用性和生产力。根据国际数据公司（IDC）最新发布的手机季度追踪报告，2025年全球折叠屏手机市场出货量预计约为1,983万台，同比增长6.0%；至2029年，全球出货量有望增长至2,729万台，五年复合增长率预计为7.8%。2025年上半年，中国折叠屏手机市场表现突出，出货量达498万台，同比增长12.6%，其中，华为以374万台的出货量占据75%的市场份额，成为中国市场首家累计出货量突破1000万台的折叠屏手机品牌，显示出其在该领域的绝对领先和广泛用户认可。

　　受AI应用以及数据中心、客户端和移动领域日益增长的存储需求推动，闪存产品需求强劲，闪迪（Sandisk）决定对NAND内存涨价10%以上，预计未来存储价格持续震荡。由于AI应用及数据中心等推动闪存需求强劲，9月4日，闪迪再次宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上，未来将继续定期进行价格评估，并可能在未来几个季度进行其他调整。此前4月1日，闪迪已宣布10%的NAND内存涨幅。其给出的涨价原因主要有两点，一是内存产业的供需状况持续变动，预计产业将供不应求；二是关税措施对供应造成影响，增加了企业的营运成本。尽管第二季度因渠道价格回升，以及ClientSSD和零售端库存回补，闪迪营收实现环比增长12.2%，达到19亿美元，但其与Kioxia合资工厂的产能利用率仍未完全恢复。此外，闪迪在企业级SSD市场渗透率有限，在AI服务器和数据中心应用方面仍落后于主要竞争对手。行业层面，NAND生产商计划在2026年仅将资本支出提高10%至15%，远低于历史位元需求年增长率30%的水平。随着AI热度持续高涨和各类型设备对存储需求的持续攀升，到2026年，供需缺口可能进一步扩大，甚至出现全面短缺。闪迪的连续调价举措强化了市场对第三季度NAND价格上涨的预期，预计前四大NAND生产商也将跟进涨价，整体来看，未来一段时间存储价格预计将维持高位震荡格局。

　　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌0.81%，申万电子指数下跌4.57%，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)64.23倍。截止9月5日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.55%)、电子元器件(-3.00%)、光学光电子(-2.82%)、消费电子(-2.43%)、电子化学品(-1.46%)、其他电子(-3.19%)。海外方面，台湾电子指数上涨1.97%，费城半导体指数上涨1.63%。

　　投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。

　　风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。

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东海证券 方霁