周度策略行业配置观点：情绪释放后 副主线开始衍生

　　一周热点事件复盘： “九三阅兵”展示强悍军事实力，美国就业数据显露颓势，市场传闻Deepseek 智能体即将在年底发布。本周（2025 年9 月1 日-2025 年9 月5 日）A 股经历了冲高回落然后周五修复的过程：周一各主要指数普涨奠定积极开局，周二至周四受科技板块大幅回调拖累连续调整（周二通信设备、半导体领跌，周四创业板指单日大跌4.25%），周五全线反弹，其中科技成长板块修复力度最强。全周市场风格呈现“价值防御→成长超跌→成长修复”的切换特征，政策预期与资金情绪主导短期波动。从周度涨跌幅来看，上证指数周跌1.18%，深证成指周跌0.83%，科创50 周跌5.42%，创业板指周涨2.35%，本周A 股日均成交额略降到2.60 万亿元，市场偏好有所回落。

    　　本周作为主线的算力链的波动幅度比前一周更为剧烈，以中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技为核心的CPO+PCB 板块几乎吸引了所有资金的注意力，所以板块内部的博弈更加白热化，一方面是板块前期上涨速度较快，让市场有其中是否存在估值泡沫的疑问，资金方面同时也有阶段性止盈的需求，另一方面强劲的中报业绩又给了板块明确的支撑，AI的技术发展和需求不断扩张是明确趋势，所以AI 算力这条主线可能会成为一个长期内确定的事实。

    　　另外，固态电池近期也有明确的利好催化，并且近期在盘面表现上也有演化为副主线的迹象：固态电池产业化进程加速的核心信号来自设备端订单爆发式增长——根据中国新闻网披露，2025 年上半年，先导智能、海目星、赢合科技等头部设备企业披露的新签及在手订单总额合计超300亿元，同比涨幅达70%-80%，直接印证技术突破驱动产能扩张。技术层面，海目星率先布局“硅碳负极+硫化物电解质”双路线，孚能科技计划年底交付60Ah 级硫化物全固态电池；产业链协同强化，上游赣锋锂业掌握硫化物电解质研发能力，宁德时代预计2027 年实现小规模量产，国轩高科中试线良品率达90%并启动2GWh 量产线设计；下游应用落地蔚来半固态电池研发投入居首、亿航智能eVTOL 采用国轩高科高密度电芯、南都电源斩获全球最大半固态储能项目（2.8GWh）。

    　　风险提示：宏观调控政策见效缓慢、美国信用加速暴雷、地缘政治冲突、消费复苏不及预期 机构：长城证券股份有限公司 研究员：汪毅/王正洁 日期：2025-09-08

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