IPO专题：新股精要-全国性的高值医疗器械流通商建发致新
股票资讯
阅读：7
2025-09-09 17:29:17
评论：0
建发致新（301584.SZ）是国内医疗器械配送流通领域头部企业之一，同步拓展SPD业务提升客户黏性。2024 年公司实现营收/归母净利润179.23/2.28 亿元。截至9 月8日，可比公司对应 2024/2025/2026 年平均 PE分别 25.54/10.07/9.31倍（剔除港股）。
投资要点：
公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是国内医疗器械配送流通领域头部企业之一，在2023 年我国医疗器械流通行业中医疗器械收入排名第六。公司积极推广集约化运营服务，已签约60 家医院医用耗材SPD 业务，终端客户黏性持续提升。（2）本次公开发行股票数量为6319 万股，发行后总股本为42129 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为15%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.84 亿元。本次募投项目的实施将能够提升公司的信息管理能力及运营效率，加强终端医院对公司的粘性。
主营业务分析：公司主营业务收入主要来源于医疗器械直销、分销及SPD 业务。近年来，公司持续开拓新产品，产品线数量快速增长，同时积极拓展销售渠道，客户数量不断扩大，2022~2024 年营收及归母净利润复合增速分别为22.81%和14.46%。公司毛利率基本稳定，2024 年受部分产品集采影响，毛利率略有下滑。
行业发展及竞争格局：公司核心销售产品血管介入器械国内市场规模超500 亿元，行业增长点从心血管介入市场向神经介入和外周血管介入市场转移，规模有望持续增长。医疗器械SPD 管理模式应用渗透率逐步提升，未来发展空间巨大。从竞争格局和行业发展趋势来看，医用耗材流通行业持续整合、集中度日趋提高。
可比公司估值情况：公司所在行业“F51 批发业”近一个月（截至9 月8 日）静态市盈率为25.72 倍。根据招股意向书披露，选择九州通（600998.SH）、国科恒泰（301370.SZ）、嘉事堂（002462.SZ）、国药控股（002462.SZ）、上海医药（2607.HK）及华润医药（3320.HK）作为同行业可比上市公司。截至9 月8 日，可比公司对应2024 年平均PE（LYR）为25.54 倍，对应2025 和2026 年Wind 一致预测平均PE 为10.07 倍和9.31 倍（均剔除港股上市公司）。
风险提示：1）“两票制”的政策风险；2）集中带量采购的政策风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-09-09
投资要点：
公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是国内医疗器械配送流通领域头部企业之一，在2023 年我国医疗器械流通行业中医疗器械收入排名第六。公司积极推广集约化运营服务，已签约60 家医院医用耗材SPD 业务，终端客户黏性持续提升。（2）本次公开发行股票数量为6319 万股，发行后总股本为42129 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为15%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.84 亿元。本次募投项目的实施将能够提升公司的信息管理能力及运营效率，加强终端医院对公司的粘性。
主营业务分析：公司主营业务收入主要来源于医疗器械直销、分销及SPD 业务。近年来，公司持续开拓新产品，产品线数量快速增长，同时积极拓展销售渠道，客户数量不断扩大，2022~2024 年营收及归母净利润复合增速分别为22.81%和14.46%。公司毛利率基本稳定，2024 年受部分产品集采影响，毛利率略有下滑。
行业发展及竞争格局：公司核心销售产品血管介入器械国内市场规模超500 亿元，行业增长点从心血管介入市场向神经介入和外周血管介入市场转移，规模有望持续增长。医疗器械SPD 管理模式应用渗透率逐步提升，未来发展空间巨大。从竞争格局和行业发展趋势来看，医用耗材流通行业持续整合、集中度日趋提高。
可比公司估值情况：公司所在行业“F51 批发业”近一个月（截至9 月8 日）静态市盈率为25.72 倍。根据招股意向书披露，选择九州通（600998.SH）、国科恒泰（301370.SZ）、嘉事堂（002462.SZ）、国药控股（002462.SZ）、上海医药（2607.HK）及华润医药（3320.HK）作为同行业可比上市公司。截至9 月8 日，可比公司对应2024 年平均PE（LYR）为25.54 倍，对应2025 和2026 年Wind 一致预测平均PE 为10.07 倍和9.31 倍（均剔除港股上市公司）。
风险提示：1）“两票制”的政策风险；2）集中带量采购的政策风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-09-09
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
声明
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
