A股投资策略周报告：市场短期波动不改稳定预期

　　摘要（核心观点）：

    　　资金偏好未明显变化。上周市场多数行业调整，部分行业调整幅度较大。一方面，因部分行业存在利好兑现，短线资金选择卖出；另一方面，部分板块连续上涨后，估值扩张空间被压缩，资金向其他低估方向有所切换。从目前资金流向来看，资金仍然聚焦于成长板块内部轮动，其核心原因是资金仍然被高景气方向吸引，因此资金在从部分成长板块流出后，在一定的观望过程中仍然选择进入其他具备空间的成长板块。

    　　政策继续活跃市场。行业政策活跃市场。上周两项政策，其一，国务院印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标到2030 年，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7 万亿元。其二，两部门印发《电子信息制造业2025－2026 年稳增长行动方案》，主要预期目标是规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。

    　　美国8 月非农数据不及预期。9 月6 日，美国劳工统计局数据， 8 月美国非农就业仅增长2.2 万人，不及市场预期的7.5 万人。8 月失业率升至4.3%，为2021 年以来的新高。数据公布后进一步提升美联储9 月降息预期，并且关于降息次数的预期有所增加。根据CME“美联储观察”数据显示，美联储9 月维持利率不变的概率为0%，降息25 个基点的概率为92%，降息50个基点的概率为8%。

    　　市场短期波动不改稳定预期。上周(2025 年9 月1 日-2025 年9 月5 日)市场震荡有所下行，上证指数区间涨跌幅为-1.18%、沪深300 区间涨跌幅为-0.81%、万得全A 指数区间涨跌幅为-1.37%。市场受到一定的内外部因素扰动，但市场在情绪面平复后，上周五出现了较明显的反弹，显示市场的做多信心仍然比较明显，短期来看，市场有所震荡，但基本面预期向好明确，有利于支撑板块估值扩张，叠加政策面支持，市场有望继续保持稳定向好运行。

    　　行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长方向。继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域及景气延续方向。二是“反内卷”政策促进产业高质量发展方向。“反内卷”行情持续性较强，继续关注行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等细分行业方向。三是内需政策发力方向。关注内需政策动向带动的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新” 等方向。

    　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。 机构：华龙证券股份有限公司 研究员：朱金金 日期：2025-09-09

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎