周度全追踪(9月第1期)：创新药情绪再度回升

　　本周景气度改善的方向主要在有色金属、光伏、通用设备、消费电子、通信、半导体、传媒、汽车、食品饮料、医药生物、家用电器、商贸零售、非银金融等领域，涨价线索明显的有：上游的有色金属，中游的光伏，tmt 领域的消费电子、半导体，下游的商贸零售。具体来看，根据 数据统计，上游资源品中，COMEX 黄金期货价格周环比上行，COMEX 白银期货价格周环比上行，铜价周环比上行，稀土金属氧化镨钕价格周环比下行，氧化铽价格周环比上行。钾肥现货价周环比下行，尿素现货价周环比下行，天然橡胶现货价周环比上行。tmt 制造领域，DRAM 平均现货价周环比上行，NAND 平均现货价周环比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下行，30 大中城市商品房周成交面积同比上行。

    　　创新药情绪再度回升。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体估值收缩。

    　　其中，A 股整体收缩幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为电力设备、医药生物、公用事业。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为非银金融、家用电器、国防军工。

    　　（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周1.68%上升至本周1.75%，股市收益率从上周3.52%下降至本周3.56%。

    　　流动性：本周换手率高位回落，机构资金净流出加速。一级市场方面，本周IPO 规模为8 亿元，前一周IPO 规模为3 亿元。二级市场方面，截至本周四南下资金净流入251 亿元，上周净流入204 亿元，交易费用266 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为2.25%，前一周为2.58%；机构资金净流出1433 亿元，前一周流出1085 亿元。本周限售股解禁218 亿元，前一周限售股解禁713 亿元，预计下周限售股解禁965 亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘晨明/郑恺/赵阳/陈振威 日期：2025-09-09

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