0910A股日评：海外算力需求激增 TMT板块领涨

　　事件描述

    　　今日A 股市场小幅上涨，三大指数齐升，算力产业链受海外算力催化领涨。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨0.13%，深证成指上涨0.38%，创业板指上涨1.27%，上证50 上涨0.37%，沪深300 上涨0.21%，科创50 上涨1.09%，中证1000 上涨0.06%，市场成交额为2.00 万亿元，全市场2440 家上涨。

    　　从行业表现来看，2025 年9 月10 日，今日A 股长江一级行业中，电信业务（+3.50%）、传媒互联网（+1.87%）、电子（+1.62%）等行业上涨，电力及新能源设备（-1.15%）、金属材料及矿业（-0.81%）、煤炭（-0.75%）等行业领跌；概念方面，覆铜板（+3.73%）、冰雪旅游（+3.10%）和光模块（+3.07%）领涨；锂矿、锂电正极、光伏逆变器和PEEK材料等概念领跌；核心风格上，高估值>成长>盈利质量>低估值>红利。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股市场小幅上涨，三大指数齐升，算力产业链受海外算力催化领涨。结构上看，海外算力方向再迎多重催化，AI 巨头持续加码算力。美股甲骨文公司预计2026 财年云基础设施营收将增长77%，此外微软与人工智能基础设施集团Nebius达成价值高达174 亿美元的协议，覆铜板、CPO、光通信等算力硬件股走强。继联通之后，中国移动正向工信部申请卫星移动通信业务牌照，射频及天线、6G 等卫星互联网概念涨幅靠前；另一方面，卡塔尔首都多哈北部的卡塔拉地区发生爆炸事件影响，国际油价上涨，叠加自然资源部今日表示我国油气与铀矿实现重大找矿突破，油运板块拉升；下跌方面，锂矿、锂电正极、钠离子电池等方向今日表现靠后。

    　　展望后市，继续看多中国股市。维持2025 年度策略报告《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，短期关注市场情绪阶段性“降温”，或存在阶段性高低切行情，1）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤及制品Ⅱ、水泥及混凝土、精细化工及新材料、其他金属及材料Ⅱ、稀土磁材、纸包装Ⅱ、运输设备、油气服务Ⅱ、其他酒精饮品、食品与医疗服务。2）科技成长方向，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。战略性布局低空经济和深海科技方向。

    　　中长期视角：1）关注在“慢牛”行情中，关注价值方向的非银板块；2）在科技成长方向上，继续看好AI 算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI 应用、港股互联网、低空和深海方向的关注；3）在供需格局改善方向上，关注受益于“反内卷”行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-09-10

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