0911A股日评：高位低位 都有机会

　　事件描述

    　　今日A 股市场强势反弹，三大指数均上涨，创业板指和科创50 指数领涨，市场成交额再次站上2.4 万亿。今日电信业务、电子、计算机等科技板块领涨，医疗保健、家用装饰及休闲等板块涨幅落后。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36%，创业板指上涨5.15%，上证50 上涨1.48%，沪深300 上涨2.31%，科创50 上涨5.32%，中证1000 上涨2.35%，市场成交额约2.46 万亿元。

    　　从行业表现来看， A 股长江一级行业中，电信业务（+7.26%）、电子（+5.83%）、计算机（+3.68%）、综合金融（+3.09%）等行业领涨，医疗保健（+0.24%）、家用装饰及休闲（+0.27%）、交通运输（+0.28%）等行业涨幅落后；概念方面，光模块（+9.77%）、覆铜板（+8.37%）、光芯片（+8.07%）和电路板（+7.59%）等概念领涨；CRO、医疗服务和冰雪旅游等概念领跌；核心风格上，成长>高估值>盈利质量>低估值>红利。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股市场三大指数集体大涨，量能较昨日放量，重回高点，AI算力硬件股全线爆发，CRO、医疗服务、冰雪旅游、黄金珠宝等板块回调。结构上看，美股甲骨文公司预计2026 财年云基础设施营收将增长77%，证明在大规模人工智能基础设施投资项目推动下，全球对AI 算力的需求仍在激增，带动国内海外算力链全线拉升。下跌方面，CRO、医疗服务、冰雪旅游、黄金珠宝等板块由于前期涨幅较高，今日回调。

    　　展望后市，继续看多中国股市。维持2025 年度策略报告《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，短期关注市场情绪阶段性“降温”，或存在阶段性高低切行情，1）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率连续提升的行业，据最新财报数据结果，关注玻纤及制品Ⅱ、水泥及混凝土、精细化工及新材料、其他金属及材料Ⅱ、稀土磁材、纸包装Ⅱ、运输设备、油气服务Ⅱ、其他酒精饮品、食品与医疗服务。2）科技成长方向，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。战略性布局低空经济和深海科技方向。

    　　中长期视角：1）关注在“慢牛”行情中，关注价值方向的非银板块；2）在科技成长方向上，继续看好AI 算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI 应用、港股互联网、低空和深海方向的关注；3）在供需格局改善方向上，关注受益于“反内卷”行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-09-11

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