全球大类资产配置策略：A股AI主线回归 海外降息交易强化

　　核心观点：A股市场反弹，上周五盘中一度突破前高；全球AI景气共振，AI算力主线回归，科创50指数大涨5.5%。当前市场情绪高位整理，状态尚未崩塌，两融资金情绪也有所修复，存款搬家趋势延续。美国就业数据疲弱，美联储降息预期再度强化，目前市场定价年内三次降息，金价大涨再创新高，美股港股整体表现较强，纳斯达克和恒生科技指数领涨。绝对收益低风险组合，本年回报2.20%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报15.92%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报29.62%，最大回撤-25.25%。

    　　全球主要市场近期表现：上证指数上涨1.5%，上周五盘中一度突破前高；全球AI景气共振，AI算力主线回归，科创50指数大涨5.5%。当前市场情绪高位整理，状态尚未崩塌，两融资金情绪也有所修复，存款搬家趋势延续。美国就业数据疲弱，美联储降息预期再度强化，目前市场定价年内三次降息，金价大涨再创新高，美股港股整体表现较强，纳斯达克和恒生科技指数领涨。权益市场反弹背景下，债市出现回调，各期限利率上行，长端弱于短端。

    　　全球多资产配置绝对收益@ 低风险：本周回报0.02%，本月回报0.10%，本年回报2.20%， 年化收益率4.72%，Alpha3.07%，Sharpe134.02%，最大回撤-2.20%；1年持有期:产品组合中位数4.94%, 正收益占比100.00%，基准组合中位数5.21%，正收益占比98.75%。

    　　全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报1.10%，本月回报1.34%，本年回报15.92%，年化收益率14.23%，Alpha12.46%，Sharpe193.04%，最大回撤-8.25%；1年持有期:产品组合中位数13.33%, 正收益占比99.63%，基准组合中位数1.85%，正收益占比53.10%。

    　　A 股行业和风格轮动@相对收益：本周回报1.98%，本月回报1.39% ，本年回报29.62%，年化收益率28.99%，Alpha19.78%，Sharpe132.70%，最大回撤-25.25%；1年持有期:产品组合中位数24.82%, 正收益占比86.12%，基准组合中位数3.72%，正收益占比55.38%。

    　　风险提示：大类资产配置虽然能够有效分散风险，但在某些市场环境下或策略设计中也存在一些潜在的危险和局限性，包括但不限于：高相关性导致风险分散效果降低，市场环境变化可能导致模型失效，资产选择的局限性。投资者需要根据市场环境和自身的风险偏好，灵活调整策略，并警惕模型失效的风险。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王程畅/李家俊 日期：2025-09-15

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎