锂电池产业链跟踪点评：8月电池销量同比延续快速增长

　　事件：

　　2025年8月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。

　　点评：

　　8月新能源汽车产销同比延续快速增长。根据中汽协数据，2025年8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，环比分别增长11.91%和10.54%。其中，纯电动销量90.8万辆，同比增长40.5%，环比增长11.96%；插电式混动销量48.7万辆，同比增长7.5%，环比增长7.98%。1-8月新能源汽车产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。其中，纯电动销量615.8万辆，同比增长46.1%；插电式混动销量346万辆，同比增长22.8%。8月新能源汽车渗透率48.8%，环比上升0.1pct；1-8月渗透率45.5%。8月新能源汽车出口22.4万辆，同比增长1倍，环比下降0.6%，占出口总量的36.7%；1-8月出口153.2万辆，同比增长87.3%，占出口总量的35.7%。

　　8月电池销量同比延续快速增长。根据电池联盟数据，产量方面：8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。销量方面：8月，我国动力和其他电池销量为134.5GWh，环比增长5.7%，同比增长45.6%。其中，动力电池销量为98.9GWh，占总销量73.5%，环比增长8.5%，同比增长44.4%；其他电池销量为35.6GWh，占总销量26.5%，环比下降1.4%，同比增长49.0%。出口方面：8月，我国动力和其他电池合计出口22.6GWh，环比下降2.6%，同比增长23.9%。合计出口占当月销量16.8%。其中，动力电池出口量为15.1GWh，占总出口量66.6%，环比增长1.9%，同比增长35.7%；其他电池出口量为7.6GWh，占总出口量33.4%，环比下降10.4%，同比增长5.6%。装车量方面：8月，我国动力电池装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3%。1-8月，国内动力电池装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比42.7%、22.8%、7.0%、5.2%、4.2%，同比-3.5pct、-1.9pct、0.0pct、+1.4pct、+0.3pct。

　　投资建议：下游新能源汽车市场迎来金九银十传统旺季，动力电池需求预期进一步提升；可再生能源持续发展及新型数据中心配储驱动储能端需求维持高增长，锂电池整体需求迎来旺季。随着反内卷持续深化，有望促进落后产能加速出清，有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及相关公司业绩修复。固态电池产业化持续推进，为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求。建议关注产业链各环节基本面改善的头部公司，在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管、复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司，在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、星源材质（300568）、恩捷股份（002812）、天赐材料（002709）、天奈科技（688116）、先导智能（300450）、纳科诺尔（832522）、利元亨（688499）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；贸易摩擦升级风险。

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东莞证券 黄秀瑜