汽车行业2025年9月投资策略暨中报总结：8月汽车销量同比增长16%，2025Q2汽车板块营收同比增长9%

　　核心观点

　　2025年中报总结：2025H1，CS汽车营收18335.59亿元，同比+7.96%，归母净利润760.76亿元，同比+2%。2025Q2，CS汽车营收9813.21亿元，同比+9.14%（CS汽零同比+11%），环比+16.58%（CS汽零同比+14%）；归母净利润386.23亿元，同比-6.64%（CS汽零同比+18%），环比+7.61%（CS汽零同比+17%）。

　　销量跟踪：根据中汽协，2025年8月，汽车产销分别281.5和285.7万辆，环比增长8.7%和10.1%，同比增长13%和16.4%。8月，乘用车产销分别250万辆和254万辆，环比增长9%和11.1%，同比增长12.5%和16.5%。8月，新能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，占比汽车新车总销量的48.8%。

　　本月行情：截至8月31日，8月CS汽车板块上涨11.72%，其中CS乘用车上涨8.01%，CS商用车上涨2.97%，CS汽车零部件上涨16.04%，CS汽车销售与服务上涨2.12%，CS摩托车及其它上涨15.87%，CS汽车板块跑赢沪深300指数1.39pct，跑赢上证综合指数3.75pct。

　　成本追踪：截至2025年8月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-13.3%/+5.4%/-7.1%，分别环比上月同期-6.2%/-0.1%/-2.4%。

　　库存：2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8pct，环比下降0.2pct，库存预警指数位于荣枯线之上。

　　市场关注：1）智驾：小鹏G7Ultra首次OTA:重点推送全场景VLA；地平线与哈啰达成战略合作，加速Robotaxi商业化落地；2）机器人：优必选斩获2.5亿元全球人形机器人最大订单；3）车型&整车：华为上汽合作首款SUV尚界H5亮相：预售价16.98万元起；东风集团股份正式复牌，子公司岚图汽车将登陆港股；4）政策方面：国务院:大力发展智能网联汽车等新一代智能终端；重庆市:追加1.35亿元预算用于汽车等以旧换新。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

　　投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

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国信证券 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺,余珊