流动性与仓位周观察：杠杆资金续创新高

　　资金净流入，交投活跃度下降。上周全A 成交额11.63 万亿，较前一周下降，换手率10.09%，较前一周下降，资金供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO 规模为7.83 亿元，再融资规模72.43 亿元。市场资金合计净流入875.25 亿元，流动性转强。

    　　国内流动性：上周公开市场操作净投放资金1961 亿元，DR007 上行，R007 上行，R007 与DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。

    　　利差来看，10 年期国债收益率上升2bp，1 年期国债收益率上行1bp，国债期限利差扩大；10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率上行，中美利差倒挂程度减轻；市场预期9 月美联储降息概率至94.2%。

    　　市场微观交易结构：换手率下降，成交额同步下降。

    　　机构投资者：上周偏股型基金发行规模185.26 亿元，规模较上一周下降。

    　　偏股型公募基金：上周加仓行业前三：电子、房地产、计算机；上周减仓幅度前三行业：医药生物、银行、非银金融。

    　　杠杆资金：上周两融资金净流入645.15 亿元，两融交易额占A 股成交额上升至11.45%。

    　　ETF：上周ETF 份额上升125.1 亿份，宽基指数中证500ETF 流入资金最多，行业中证券ETF 流入资金最多。

    　　一级市场：上周IPO 融资2 家，融资规模7.83 亿元；再融资4 家，融资规模72.43 亿元。

    　　产业资本：上周产业资本减持118.26 亿元，银行、钢铁、美容护理增持前三；电子、机械设备、汽车减持前三。上周解禁规模1005.36 亿元，机械设备、公用事业、医药生物解禁规模前三。

    　　风险提示：1、市场波动过大；2、数据具有时滞性；3、历史数据不代表未来。 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张冬冬/吴步升 日期：2025-09-15

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