通信行业周报：甲骨文发布FY2026Q1业绩，剩余履约义务高增
报告要点：
市场整体行情及通信细分板块行情回顾
周行情：本周（2025.9.8-2025.9.14）上证综指上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%。本周申万通信上涨3.00%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。
细分行业：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为6.21%，通信网络设备及器件上涨幅度最低，涨幅为2.70%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。
个股方面：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块涨幅板块分析方面，剑桥科技（25.61%）、元道通信（22.86%）、三维通信（22.44%）涨幅分列前三。
建议关注方向：算力产业链、低轨卫星互联网
甲骨文发布2026财年第一财季业绩，调整后营收149.3亿美元，同比增长12%，略低于预期150.3亿美元；运营利润率约为42%，略高于预期41.2%。虽然整体业绩相对平淡，但财报中反应一定业绩预期的“剩余履约义务”（即已签署但尚未实现的合同收入PRO）增长迅速，同比大增359%，达4550亿美元。同时，根据财报后业绩交流，甲骨文首席执行官Safra Catz表示：“在接下来的几个月中，我们预计还将签署多份新的数十亿美元合同，届时我们的剩余履约义务（RPO）可能将超过5000亿美元。”
与海外算力需求高增相对应的是，国内互联网头部厂商的人工智能飞轮效应初现，以阿里为首的头部互联网公司云业务单季度实现26%的高速增长，咨询机构认为通义“全尺寸”“全模态”“多场景”大模型产品及衍生的Agent、MCP Server等技术服务使得阿里云的产品矩阵更为全面，从而进一步促进其市场份额的扩张。而未来，云业务的增长及竞争驱动因素亦将扩张至Agents合作、上下文工程、AI安全、大规模API调用等多个维度。
卫星通信卫星组网及运营牌照发放在同步进行，当前综合判断仍推荐聚焦前端制造，产业加速仍需等待火箭可回收实验带来的全链降本。
风险提示：
国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。
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