北交所市场周报：指数微调整固 北交所即将进入“920”时代

　　北交所市场复盘：当周北交所全部A 股日均成交额达319.4 亿元，环比下降11.2%。当周北证50 收跌1.07%，当周日均换手率达3.8%。当周涨幅前五大个股分别为：驰诚股份（23.4%）、曙光数创（18.8%）、美之高（14.8%）、戈碧迦（12.1%）、新威凌（9.1%）；跌幅前五大个股分别为：宏裕包材（-35.9%）、派特尔（-23.6%）、力佳科技（-22.3%）、华洋赛车（-20.3%）、天宏锂电（-18.2%）。

    　　重点新闻及政策：1）中国联通获工信部颁发牌照 三大运营商卫星通信走到了哪一步？工业和信息化部近日向中国联通颁发了卫星移动通信业务经营许可，后者可依法开展手机直连卫星等业务；我国卫星通信产业将形成技术先进、标准统一、产业开放的天地一体技术体系，以及多轨与地面融合、多业务协同发展、多市场主体参与、多应用场景迸发的新型产业格局；2）光通信技术，重大突破：近日，由微软支持的Lumenisity 研究团队宣布，其研发的新型空芯光纤实现了有史以来最低的信号衰减水平；3）比肩华为、比亚迪？奔驰首秀闪充技术 “兆瓦充电”时代或已至：AMG GT XX 概念车在兆瓦级充电测试中实现了1041 千瓦的最大充电功率，约2.5 分钟的时间内可持续达成1 兆瓦充电功率；华为在兆瓦超充方面取得最新进展——“四川元启星光重卡兆瓦超充站”在四川省绵阳市北川羌族自治县投运。

    　　投资建议：当周北交所呈现“指数微跌、结构分化”特征。政策层面，北交所即将全面切换“920”代码为中长期发展奠定基础。我们认为，920 代码切换是北交所自2021 年设立以来最重要的制度优化之一，直接服务于“深改19 条”中“增强市场吸引力和辐射力”的核心目标。从政策逻辑看，其意义体现在三方面：1.强化差异化市场定位；2.加速金融基础设施完善；3.

    　　推动市场规范化与成熟度提升。后市观点来看，我们认为：

    　　1.指数调整不改长期趋势：北证50、北证专精特新指数本周微跌，政策红利与专精特新企业盈利增长构成长期支撑。

    　　2.政策密集落地提供催化：代码切换、电力装备稳增长、储能价格机制等政策将逐步释放红利，建议关注相关产业链企业。

    　　3.行业分化加剧配置难度：周期板块与科技成长板块表现分化，需警惕高估值赛道回调风险，关注低估值制造业细分龙头。

    　　此外应注意三方面风险因素，一是估值消化压力：计算机、电力设备等行业市盈率处于历史高位，需警惕业绩不及预期引发的估值回调。二是流动性波动风险：北交所个股市值较小，换手率差异显著，部分高换手个股短期波动可能加剧。三是代码切换影响：10 月9 日存量股票代码切换可能引发短期交易习惯调整，需关注市场适应性。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-09-16

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎